$节能风电(SH601016)$  $华电辽能(SH600396)$  $华银电力(SH600744)$  【研选】算电协同：底层逻辑解构与 “十五五” 政策驱动下的产业变革

【研选·大事件】算电协同在 2026 年 3 月 5 日正式写入政府工作报告，成为十五五新基建核心工程，以80% 绿电红线 + 绿电直连 + 全国调度为抓手，推动算力与电力深度融合，支撑 AI 与数字经济规模化发展 。

算电协同核心逻辑可以概括为8个字：电支撑算，算优化电。

电支撑算：为爆发式增长的算力需求提供稳定、低成本、低碳的电力保障。通过绿电直供、源网荷储一体化等方式，优先匹配风电、光伏等绿色电力，破解算力项目的能耗指标约束、用电成本高企的痛点。

算优化电：将算力设施从传统的“刚性用电大户”，转化为电网的“柔性调节资源”。利用AI模型训练、数据备份、离线渲染等非实时算力任务可迁移、可错峰的特性，动态适配电网的供需波动。

算电协同政策对行业的实际支撑

绝大多数中小玩家、甚至头部企业，都会卡在这些问题上，最终导致项目要么成本高不赚钱，要么根本拿不到审批、落不了地。

1. 能耗指标：算力项目的“命门”，没有政策几乎拿不到

现在全国绝大多数地区的能耗双控指标都极度紧张，尤其是东数西算国家枢纽节点，新建大型算力中心已经把绿电占比≥80% 作为刚性红线，不达标项目直接不予审批能耗指标。

•有算电协同政策：项目会获得单列的专项能耗指标，甚至绿电消纳达标可以豁免部分能耗考核，不用和其他工业项目抢稀缺的指标，审批优先级大幅提升。

•没有政策：你哪怕能买到100%绿电，也要占用当地常规的工业能耗指标，而这些指标基本都被当地重点工业项目提前锁定，你大概率根本拿不到，项目直接卡在第一步，连开工资格都没有。

数据来源：国家发改委、工信部、国家数据局等官方发布的政策文件

2. 电价成本：算力运营的核心，没有政策直接亏掉利润

电力成本占智算中心运营成本的60%-70%，算力竞争本质上就是电力成本的竞争。

•有算电协同政策：可以享受绿电直供、过网费减免、免收高可靠性供电费、不执行尖峰电价等优惠，西部枢纽节点的算电协同项目，电价普遍能做到0.2-0.3元/度，成本直接腰斩。

•没有政策：你只能按当地工商业电价购电，东部普遍0.6-0.8元/度，西部也在0.4元/度以上，仅电费一项就会吃掉你绝大多数利润，甚至根本跑不赢同行的报价

 数据来源：国家发改委

3. 并网消纳：自己建的绿电，未必能自己用

如果你想配套建设新能源电站，实现“自发自用”的协同，核心卡点是电网并网和交易规则，这恰恰是算电协同政策的核心支持方向。

•有算电协同政策：十五五政策指出“配套的新能源项目可以优先并网，允许“新能源直供+主网兜底”的模式，甚至支持专线直供、隔墙售电，不用走复杂的电网输配流程，大幅降低并网难度和成本。”

•没有政策：你建的光伏/风电电站，电网很可能不给并网，或者不允许你直接卖给隔壁的算力中心，只能先全额上网、再从电网买电回来，不仅多交了输配电费，还失去了“自发自用”的成本优势。

4. 审批与融资：项目落地和投资的核心保障

•审批端：算电协同项目属于国家新基建工程，有专项政策的话，政府会开通绿色通道，大幅简化环评、安评、土地等审批流程，甚至给税收返还、投资补贴（比如海南对达标项目按投资额15%补贴，上限3000万元）。没有政策的话，你要逐个部门跑审批，周期长、不确定性高，甚至很多地区对普通算力项目是限制类，根本不批。

•融资端：有政策支持的项目，合规性有明确保障，银行更愿意给低息长期贷款，PE/VC投资也会更认可项目的稳定性，估值更高。没有政策的普通算力项目，很多银行会收紧贷款，投资机构也会担心能耗、电价的政策风险，不敢轻易入局。

#复盘记录#