固收市场观点
资金面保持宽松
资金市场整体保持宽松，关键利率稳中有降。DR007加权平均利率从周初的1.44%回落至1.43%，显示银行间流动性充裕。R007利率从1.70%降至1.68%，下降2bp，非银机构融资成本同步下行。SHIBOR 1周利率从1.429%微降至1.422%，整体资金面呈现宽松态势。
利率债长端震荡上行
资金面整体平稳和油价波动构成市场波动影响主要因素。短端收益率下行2.73bp，而长端基本持平，仅微升0.02bp。反映了市场对流动性宽松的预期稳定，短端确定性较高，同时对油价上涨带来的通胀预期影响持谨慎态度。期限利差收窄，10年-1年期限利差从56.21bp收窄至57.48bp，变化不大，但整体曲线平坦化趋势明显。超长端（30年-10年）利差从54.92bp收窄至54.14bp，显示超长端配置价值相对稳定。
信用债短端表现偏强
信用债收益率整体下行，平均跌幅0.106%。各期限表现分化，短久期整体向好，长端信用债表现偏弱，类似利率债市场，长端表现相对谨慎。信用利差收窄，高等级信用债受追捧，低等级品种成交相对清淡，城投债表现分化，优质区域城投债需求稳定。
权益市场观点
上周A股结构分化显著。周一A股探底回升。周二A股冲高回落，市场呈现高位回撤特征，主线板块集体调整。周三A股探底回升，创业板指大涨超2%，AI算力产业链爆发。周四A股震荡调整，4000点失而复得。周五A股大小指数分化明显，沪指跌逾1%，失守4000点，创年内新低。全周来看，上证指数周跌3.13%、深证成指周跌3.08%、创业板指周涨1.28%。量能方面，上周成交量回落，日均成交额21954亿元，环比前一周减少2838亿元。上周，仅通信和银行板块上涨，下跌板块中，有色金属板块上周领跌，板块周跌幅11.82%，基础化工和钢铁板块也跌幅居前。概念板块中，光伏逆变器概念领涨，高送转，央企银行和存储器等概念涨幅居前。磷化工概念领跌，培育钻石，化学原料和稀土等概念跌幅居前。港股方面，恒生指数周跌2.15%、恒生科技指数周跌4.68%、恒生中国企业指数周跌2.75%。
外盘方面，美股上周，道指跌2.11%，标普500指数跌1.9%，纳指跌2.07%。德国DAX指数跌4.55%，法国CAC40指数跌3.11%，英国富时100指数跌3.34%。
周度宏观大势研判：一是美以伊冲突继续升级。以色列刺杀拉里贾尼造成了一些混乱，从伊朗的导弹和无人机数据来看，其指挥系统仍在正常运行。以色列袭击伊朗天然气田后，伊朗回击海湾能源设施，造成油价进一步上涨，这是双方首次明确以对方能源设施为目标。二是美联储议息按兵不动。3月议息会议保持政策利率不变，而且几乎没有提供有意义的增量信息，例如会议声明对经济、通胀、就业等议题的描述基本不变，对于美以伊冲突仅新增一句“中东局势演变对美国经济的影响尚不确定”，点阵图也与去年12月基本一致，预期今年和明年均只有一次25BP的降息。三是开年经济数据偏强。1-2月固投增速回正、社零增速回升、出口高速增长，好于市场预期，估算实际GDP增速在5.0%以上，比去年四季度的4.5%明显回升。由于春节错位效应，今年1-2月的经济数据会偏高、3月会偏低，结合高频数据，一季度经济有望实现5%左右增速，落在全年目标的上沿。
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