盘前 

1、国家能源局发布2026年1-2月份全国电力统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%。1-2月份，全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时。

2、中国有色金属工业协会硅业分会3月25日发布多晶硅周评称，受悲观情绪影响，多晶硅价格继续探底。n型复投料成交区间下探至3.9万元/吨，n型颗粒硅成交价格同步下行，均价跌幅接近8%。周评分析，当前多晶硅产业正面临严峻考验，市场出清过程可能比预期更为复杂。未来市场的企稳，不仅需要看到库存的确定性下降，更需要等待终端需求的实质性回暖与市场信心的逐步重建。

3、中远海运集运：即日起恢复远东至中东地区如下国家的新订舱业务（普通箱），包括阿联酋，沙特，巴林，卡塔尔，科威特，伊拉克。

伊朗常驻联合国代表团于德黑兰时间25日凌晨在社交媒体上发表声明说，非敌对船只，如果其所属或有关联的国家不参与且不支持针对伊朗的侵略行为，并完全遵守已公布的安全和安保规定，在与伊朗有关部门协调下，可安全通行霍尔木兹海峡。 (央视新闻)

点评：中方行动表示地缘冲突减弱。

4、拓日新能 紫阳东路 不及预期全部出局1.5亿，量化出1.18亿赚10几个点。韶能股份 太平南路锁仓5000W，农业路7000W主封纠错买回厉害。紫阳东路 滚仓减半留6000W。美利云 滚仓机构加1个亿，曙光路继续浮盈加仓滚动T5000W，这样都拿得住厉害。平潭发展 紫阳东路 1.5亿 万豪世家1个亿 量化1个亿，大概率一日游，湾湾通行。中利集团 苏州龙西路 出1.5亿，北京学院南路1个亿主封，准备做光伏组件龙头卡掉华电辽能异动。融捷股份 锂电负级投产 漕溪北路 1.2亿主封，曙光路5000W，炒股养家4000W。迪森股份 佛山1.3亿锁仓 难得套利不走，电力板块太强。天玑科技 量化7300W 地板图形。量化 唯科科技 7200W MPO 套利，机构助攻1.4亿，阿莱德 Cpo 5000W。立讯精密 海阳西路(章盟主)8.03亿，铜缆共封装，作手新一 4个亿，光迅科技亏的又来推一把。华电能源 庆春路7600W。奥瑞德 紫阳东路加仓3000W，持有2.15亿。金开新能 大手笔出 紫阳东路 2.7亿 北京知春路 2.9亿，章盟主1.7亿。

5、国家超算互联网宣布启动新一轮词元(Tokens)赠送活动。该活动面向平台全体用户，限时免费发放单人最高3000万词元(Tokens)额度，以降低科研专属“龙虾”SClaw等智能体体验门槛。此外，超算互联网用户享0.1元/百万Tokens的特惠续用价，将延至4月6日。

6、华源证券表示，人形机器人产业规模化量产及商业化应用的拐点或将至，逐步进入规范发展阶段，具身智能自主及泛化能力的进化同步进入加速通道，2026年或将逐步从小批量验证迈向“1-10”新阶段。建议关注上游零部件及主机厂相关标的，其中上游零部件凭借成本优势有望优先受益。主机厂方面，放量加速以及资本化有望迎来估值充分定价。

Tesla Optimus官方发布视频，并曝光了Optimus相关细节，包括研发环境、减速齿轮箱、灵巧手等设计。Tesla Optimus表示，Optimus将彻底改变劳动力和制造业的经济格局。马斯克表示，Optimus3有望在今年夏季启动生产，并有望在2027年实现大规模量产。

7、快手科技公告，第四季度营收395.7亿元人民币，同比增长11.8%，预估388.6亿元人民币；第四季度调整后净利润54.6亿元人民币，同比增长16.2%，预估53.8亿元人民币。快手科技2025年营收1427.76亿元人民币，同比增12.5%；毛利785.49亿元，毛利率55.0%；经营利润206.37亿元，同比增长35.0%；经调整利润净额206.47亿元，同比增长16.5%；经调整EBITDA 298.39亿元，同比增长20.5%。2025年第四季度，快手应用的平均日活跃用户达到4.08亿，同比稳健增长。

点评： 盈利含金量高：经调整净利增16.5% > 营收增12.5%。说明公司不再是“烧钱换增长”，而是通过AI降本增效（如AIGC素材降低广告制作成本）和运营提效，把收入实实在在地转化成了利润。

8、华电科工公告，公司与中国电建集团福建省电力勘测设计院有限公司作为联合体与福建华亿新能源科技有限公司签署了《国家级海上风电研究与试验检测基地长乐外海D、E区海上试验风电场项目标段一EPC总承包合同》，合同金额约为7.4亿元人民币(含税)。公司为该项目提供的10台18-25MW级风机基础，具有适配超大功率机组、适应深远海复杂海况与强台风环境、一体化EPC实施、试验场定制化设计、技术自主可控等特点。

9、纳指涨0.76%，AMD、英特尔涨超7%，亚马逊涨超2%，英伟达涨2%，奈飞、高通涨超1%。存储概念股下挫，美光科技、闪迪跌超3%，希捷科技跌超2%，西部数据跌1.6%。

点评：CPU 龙芯中科、中国长城方向开始强势，封装方向轮动？

10、氢能：中国氢能联盟余卓平：“十五五”末交通用氢成本有望与燃油持平。

绿电：华泰证券研报：随着2035 年NDC（国家自主贡献）硬约束落地，中国气候行动从“强度控制”转向“总量减排”，环境价值定价进入新时代。据我们测算，供需格局逆转将推升绿证价格中枢较当前实现翻倍以上增长，显著增厚绿电运营商度电收益与项目回报，推动板块估值体系重构，同时为高耗能行业转型、碳服务相关板块带来新机遇。推荐：1）低估值港股绿电运营商，充分受益于电-证-碳联动下的盈利增厚与估值修复；2）具备绿电一体化能力的高耗能龙头，可有效规避碳成本侵蚀与出口合规风险；3）绿色燃料受益于国际供应链碳壁垒升级与国内可再生能源替代需求，具备政策刚性与资源壁垒护城河。

梳理“算电协同”投资机会，主要包括三大方向：一是算电一体化的建设或转型，对应源网荷储、绿电转型；二是电网侧与算力中心侧的深度协同，对应智能电网；三是为“算电协同”提供基础设备，包括电网设备、储能设备等。

（1）源网荷储：指算力中心源网荷储一体化，旨在通过整合电源侧、电网侧、负荷侧和储能侧资源，实现能源的高效利用和优化配置，重点指向具备算电一体化建设能力的建筑企业。

（2）绿电转型：绿电运营商可在原有的绿电供应体系上增建算力中心以实现算电一体化，输出电力资源的同时还可以将电力资源转化为算力资源向外供应，重点指向已推进转型或准备布局的绿电运营商企业。

（3）智能电网：通过电网侧与算力中心侧的深度协同，提升配电网的安全可靠性，如算力赋能电力系统，助力电网实现数字化、智能化运行，重点指向能源IT相关的计算机企业。

（4）电网设备：是电力传输基础设施的提供者，需要满足智算中心高功率、可靠的供电需求，政策明确指出配电网高质量发展需要提升供电能力、抗灾能力与承载能力，重点指向特高压输变电等领域的相关设备企业。

主线思考：算电协同高位出现吹哨人豫能控股，去弱留强淘汰赛后面比较残酷，预期会有强分歧节点，三月底开始道场换一个做戏。消费关于假期有一定刺激文旅，内需方向外切新文化足球有亮点苏超，细分扩散吃喝玩乐，航空公司受损地缘冲突后面有修复预期。减肥药美诺华趋势新高，超跌甘李药业这种有反应，板块指数依旧比较难看，医药估值低于历史90%区域，中期方向是不错的机会。券商PB大的基本都低估值，国泰海通目前17也是超跌，金融维稳3800才稳。光通信偏向趋势走顿挫，明天偏向兑现为主，游资去了CPC立讯精密。海峡地缘不是一个很好的外切题材，指数这里定义反弹初期过后会进入震荡整理，后续普涨机会减少，回到结构性风格。龙头战法华电辽能8板走出的新周期，情绪也不会戛然而止，后面的接力选手有个舒适区，三冰节点过后万物复苏，只是春天来的比以往更迟一些。