外围扰动对科技股有何影响？

作为当前市场核心主线的科技板块，在地缘冲突影响下呈现出显著的结构性分化特征，哪些科技类资产将面临调整压力？今天我们来分析一下。

其一，久期较长的资产，通俗而言即高估值标的，或尚处于主题投资阶段、业绩尚未落地兑现的相关资产。外部地缘扰动易引发市场风险偏好回落，同时对利率下行形成制约，进而推高市场对相关资产的风险补偿要求。在此背景下，投资性价比偏弱的资产将率先遭遇抛售，资金倾向于流向避险资产，场内存量资金亦会进一步向具备更高确定性的标的集中。对科技股而言，此类确定性主要体现为低估值防御型、红利类资产，以及业绩兑现度较高的领域，例如算力板块。

其二，能源依赖度较高，且供应链对海峡通道依赖度较高的相关资产，例如对特种气体存在高度依赖的半导体产业，尤以日本、韩国及中国台湾地区的半导体产业为典型。因此，全球半导体供应链的波动需予以高度关注。截至当前，上述地区相关库存仍可维持正常供应，支撑周期约半个月至一个月，暂未观测到相关企业发布减产等相关公告，但后续走势仍需持续跟踪。

值得注意的是，在半导体领域，我国经长期技术攻关，已在多个细分环节实现自主可控。其中成熟制程已基本完成自主化布局，先进制程亦在持续推进突破与攻坚。因此，在周边地区半导体产业受到外部冲击的阶段，我国相关产业反而有望迎来发展机遇。

$蜂巢先进制造混合发起式C(OTCFUND|019007)$$蜂巢先进制造混合发起式A(OTCFUND|019006)$