上周，腾讯披露业绩后股价暴跌7%。昨天中午泡泡玛特披露业绩后股价两天暴跌30%，昨晚快手披露业绩后今天股价暴跌15%。最近港股这是搞啥了啊，上演啊？
泡泡玛特暴跌的原因，昨晚文章已经跟大家分析过了。市场担心的是，泡泡玛特只能搞出一个labubu，还是能搞出很多个labubu？300港元股价时候的泡泡玛特，市场是相信可以搞出很多个labubu的，160港元的时候是有点怀疑的。我作为一个老登，看不懂这些个潮流玩意儿，就不多分析了。
腾讯和快手虽然是两家不太相同的互联网公司，但股价下跌的原因却是同一个：公司进行巨额资本开支投入AI，分红回购减少，引发了一部分保守派股东的不满，用脚投票了（砸盘）。
腾讯2025年4季度净利润647亿，同比+17%，是符合市场预期的。腾讯的广告、游戏业务都非常稳健，不像外卖、汽车那样打价格战。但就是腾讯总裁刘炽平表示，2026年将削减股份回购，把资金转投AI，腾讯的股价就暴跌了。
快手2025年4季度净利润54.6亿，同比+16%，也是符合市场预期的。快手的可灵AI月收入已经突破2000万美元，虽然面临字节的即梦AI竞争，但AI视频市场的蛋糕足够大，还不像外卖、汽车那样打价格战。但就是快手CFO金秉表示，2026年快手资本开支投入预计达到260亿元，比2025年全年净利润206亿还要多，快手的股价就暴跌了。
曾经，互联网不砸钱搞AI，代表不思进取，股价无法给溢价估值。
如今，互联网砸钱搞AI，代表胡乱花钱，股价不能给溢价估值还要折价。
所以，究竟应不应该砸钱搞AI？觉得应该的搞的，掏出真金白银来支持，明天就可以去抄底了。觉得不应该砸钱搞AI的，那股价就没杀错了，抄底言之尚早，起码要等这轮鬼故事结束之后再说。
如果以美股作为参考的话，其实是没杀错的。因为美股如今也非常不待见这些烧钱搞AI的互联网巨头公司。微软的股价从去年11月就一直阴跌不止，2026年以来已经累计了23%的跌幅，股价相当于4年没怎么涨过。亚马逊、META等稍微好些，但股价最近也是持续回调，相当于1-2年没涨了。就连拥有Gemini的谷歌，股价也已经从348美元跌回290美元，今年股价累计下跌7%。
数据来源：Wind
美股今年表现比较好的是一些“算力/电力铲子股”。比如说台积电，年初以来涨幅还有15%。比如说美光科技（存储芯片）+34%、康宁（光纤）+67%、lumentum（光通信）+110%、GEV（发电燃机）+41%，与之对应的，A股/港股的存储、光纤、光通信股票其实今年的股价表现也非常好。比如，兆易创新+22%，长飞光纤+131%，源杰科技+77%，应流股份+49%。
所以，在科技这块，美股和A股/港股是有映射关系的。如果美股的AI叙事说不下去了，那么A股/港股的AI叙事也说不下去，相关公司的股价也会跟着涨不动甚至暴跌。
这里再额外补充一句，我们持有的几个基金投顾组合中的国富全球科技基金，过去一年以来之所以大幅跑赢纳指，核心原因就是选到了不被普通人熟知的存储芯片、光纤、光通信行业。当很多美股基金还在无脑抱团美股七巨头的时候，她就已经调整持仓了。
数据来源：Wind
我觉得接下来的港股投资还是很困难的，互联网企业本身的基本盘业务（外卖、电商、游戏、广告）还是要面临国内消费市场增长萎靡带来的压力，而之前寄予厚望的AI业务如今不是香饽饽了，而是累赘，AI业务不但不会给公司带来溢价估值，反而还带来折价。以快手为例，2025年净利润206亿，目前总市值1985亿，对应PE估值还不到10倍。
陕西煤业2025年净利润165亿，目前总市值2544亿，对应PE估值15倍。所以，互联网公司如今的PE估值居然还不如挖煤的，难道这就是说了很多年的“脱虚向实”吗？
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补充其他信息：
2、三一重工董事长唐修国表示，今年以来公司生产的电动重卡，无论国内订单还是海外订单，同比增速均超过50%。预计未来2-3年，电动重卡的海外订单将成倍增长。相比于燃油重卡，跑相同的距离，电动重卡每吨能够节省2元。东南亚和非洲的订单增长比较迅猛。比如非洲涉及到很多矿山的场景，电动重卡就会非常适合。
3、昨天涨完，银河战舰、宇宙奇兵、星际穿越等组合年内收益转正，有1-2%盈利的了，但今天又还回去了，晚上再看看净值情况。春耕秋收组合周一发车加仓的是电池、煤炭、化工和航空旅游，这几天整体也还是赚钱的。我继续督促组合管理人加倍努力，为投资人提供更好的持有体验和收益。
4、继续给大家展示我们的网格交易记录。下面是佐罗统计的网格交易记录，第二个表是网格组合，我们自己跟投的会多一些
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