$石头科技(SH688169)$  石头科技业绩快报数据显示，公司2025年实现营收186.16亿元，同比增长55.85%；归母净利润13.60亿元，同比下降31.19%；扣非净利润10.87亿元，同比下降32.90%。

2024年，石头科技的财报数据，同样是“营增利减”。彼时，石头科技的营收同比增长38.03%，但归母净利润却同比下滑3.64%。

尽管石头科技以科技企业自居，但是其科技含量，却十分存疑。企业还面临“重营销、轻研发”的问题。财报数据显示，石头科技2025年前三季度公司研发费用10.28亿元，虽同比增长60%，但研发费用率仅从2024年的8.13%增至8.52%，投入力度远不及销售费用。

而且，随着行业竞争日趋白热化，价格战、营销战等更能迅速提振销量，帮助品牌扩大市场份额。因此，石头科技也在市场营销、价格调整等方面向市场发起猛攻。2025年前三季度，石头科技销售费用达31.80亿元，去年同期为15.64亿元，远超营收增速，销售费用率也从历史低点飙升至26.36%。

更为致命的是，高额的销售投入未能有效转化为利润，反而导致期间费用率一路飙升，销售净利率受挫，直接吞噬了石头科技的净利润。而呈现在大众面前的，便是营收大幅增长，但净利润却不增反降的尴尬局面。