一、核心文件与时间 - 官方文件：全国股转公司《两网公司及退市公司股票转让办法》《信息披露办法》（股转公告〔2025〕469号） - 实施时间：2026-03-01 基础规则生效；5系连续竞价+±30%涨跌幅 预计2026年Q2（4-6月）上线 二、老三板分层（5/3/1）与交易规则（最大变化） 1. 分层标准（后缀直接对应层级） - 5系（优质层）：按时披露年报+标准无保留意见+净资产为正或扣非净利润为正 - 3系（一般层）：披露达标，但净资产与扣非均为负，或审计非标 - 1系（高风险层）：未按期披露、审计否定/无法表示意见 2. 交易机制（过渡期仍按旧规） - 5系（Q2落地）：连续竞价+收盘集合竞价、±30%涨跌幅、每日交易（5天）、五档盘口 - 3系：日终集合竞价、±5%、每周一/三/五（3次） - 1系：日终集合竞价、±5%、仅周五（1次） 三、投资者门槛与机构限制 - 个人：2年交易经验 + 20日日均资产≥50万；老股东豁免资产要求 - 机构：3月1日起只许卖、不许买 四、转板与退出（重大突破） - 阶梯转板：老三板→新三板创新层→北交所→沪深常态化通道 - 重新上市：3年扣非净利累计≥3000万、营收累计≥3亿 - 借壳：借壳方3年净利累计≥1.6亿 - 强制退市：连续2年未披露年报→暂停→6个月仍未披露→强制摘牌 五、新三板（挂牌/创新层）配套新政 - 挂牌注册制：≤200人股转自律审核；>200人股转+证监会注册 - 创新层：2026年6次进层（1/2/3/4/5/8月最后1个工作日） - 股权激励：证监会发布指引，规范挂牌公司股权激励与员工持股计划 六、风险提示 信息仅供参考，不构成投资建议。三板市场波动大、流动性分化明显，5系流动性显著提升但波动也更大，请谨慎参与。