周报|大类资产配置要点
2026.3.27
一、行情看板
固收专栏
二、大类资产速览
权益：上周权益市场总体震荡下行，且振幅较大。全周来看，各主要股指周初放量大跌，周中修复后又有所反复，市场情绪也在恐慌与谨慎修复间反复切换。
板块方面，上周反弹主要由AI算力、光通信、有色金属、电力等前期主线驱动，这些板块虽积累了较大涨幅，但在市场情绪修复时展现出较强弹性；此外，后半周创新药与新能源板块表现亮眼。港股方面，上周恒生指数和恒生科技同样波动较大，全周震荡下行。美股方面整体表现偏弱，全周震荡下行。
固收：上周债市在多空因素的交织博弈中呈现震荡格局。国内利率债整体表现为长端承压、短端相对平稳。周初，油价高企推升通胀担忧，权益市场超跌的同时债市也表现承压；随后，美伊冲突释放缓和信号，油价回落，但风险资产反弹又限制了利率下行空间。资金面方面，虽然临近跨季，但流动性整体仍保持平稳，资金价格没有出现明显失序，这也是上周债市调整幅度总体可控的重要原因。往后看，国内债市短期仍将处于上有通胀预期扰动、下有基本面和流动性支撑的状态，方向上暂不具备显著趋势性，更接近区间震荡。
商品：上周黄金价格延续震荡下行，伦敦金现收在4450美元/盎司左右（截至发稿），沪黄金全周同样震荡下行，价格稳定收报999元/克左右。当前黄金价格仍然受高油价引起的高利率预期扰动，表现出与油价反向波动的特征；相比之下，黄金避险溢价的重要性并不充足。往后看，黄金短期则仍以高位震荡为主，重新转强仍需看到美元回落或利率预期转松。
汇率：上周美元指数震荡上行，全周震荡至100附近（截至发稿）。高油价提高了通胀黏性的担忧，也使年内政策转松预期继续后移，这对美元形成了额外支撑；此外，全球风险偏好回落也强化了美元的配置属性。上周美元兑人民币震荡上行，人民币相对汇率下降，虽阶段性承压，但波动仍属有序。往后看，在稳增长政策持续发力和汇率预期总体可控的背景下，人民币将具有长期韧性。
三、配置板
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#周度策略#
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