$海澜之家(SH600398)$ $罗莱生活(SZ002293)$ 【天风轻纺 | 纺服】聚焦涨价+股息

当前我们纺服策略核心聚焦涨价及股息品种：

#涨价激发上游毛利及需求，纺服产业链较长，最上游纺纱（纱线）环节（天然+合成纤维）直接受益大宗涨价；本轮涨价不同此前，产业上下游或具备较一致预期，且此前行业普遍库存较轻；纱线厂主观跟涨或激发中游补库需求，有望带动纤维价格及需求上行；由于定价机制，中短期上游（纱线）顺价能力或优于中游（织造），毛利逐季改善预期相对明朗。

【标的】台华新材（锦纶，PA66核心竞对为以色列屹立）；百隆东方（棉花，美棉看涨预期渐浓且存在替代需求）；华旺科技（特种纸，底部明确现金充沛）新澳股份（羊毛，预计二季度弹性显现）；菜百股份（黄金，免税金条竞争力明确）等；

#红利资产股息价值持续显现，纺服板块天然低估值且分红率可观；在下游品牌消费及中游织造盈利预期波动中，稳健股息资产价值显现；我们优选竞争格局相对平稳、具备成长验证且分红意愿积极的优质标的：

【标的】（A股）家纺具备大单品叙事及稳健成长：罗莱生活/水星家纺；海澜之家（H股）江南布衣/六福集团/晶苑国际