国民技术2025年年度报告显示，公司实现营业总收入13.6亿元，同比增长16.51%；归母净利润亏损1.15亿元，较上年亏损2.35亿元大幅减亏。扣非后净利润亏损1.39亿元，同比收窄29.23%。经营活动现金流净额由负转正至67.46万元，相较上年-1.21亿元显著改善。这一系列数据表明公司在经营层面的亏损幅度明显收窄，运营效率有所提升。
从财务结构来看，公司多项指标呈现积极变化。流动比率0.93、速动比率0.56，虽尚未达到安全水平，但已较前期有所恢复。资产负债方面，长期应付款减少62.19%，一年内到期的非流动负债则增加15.79%，显示债务结构调整正在进行中。值得注意的是，其他流动负债暴增1167.32%，主要系预提费用等科目变动所致，具体细节尚不明确。研发投入金额为2.25亿元，同比下降18.13%，占营收比重降至16.55%，资本化率维持在26.42%。研发强度的阶段性回调需结合后续投入节奏综合评估。
业务层面，公司集成电路与新能源负极材料两大板块均实现增长。其中集成电路业务收入6.62亿元，同比增长11%；负极材料类业务收入6.98亿元，同比增长22.26%。产能方面，石墨化加工量同比增长23.39%，显示出子公司内蒙古斯诺的一体化布局正在释放规模效应。公司明确将AI、机器人、工业控制、车规电子作为战略方向，并推进多核异构MCU、高等级安全芯片及BMSAFE高可靠性电池管理芯片的研发与客户送样。
资本市场动作方面，公司已完成H股发行并在港交所上市，募资总额约10.26亿港元，A+H架构正式形成。董事会已审议通过提请股东大会授予董事会增发H股的一般性授权，额度不超过现有股本20%，同时授权董事会办理小额快速融资事宜，上限为3亿元或净资产20%孰低。此外，公司拟使用不超过2亿元自有资金进行现金管理，提高资金利用效率。
当前估值层面，市盈率（TTM）为负值，不具备参考意义；市净率约13倍，市销率约10.26倍，处于较高区间。股东结构上，南方中证1000ETF、香港中央结算有限公司等机构持股比例上升，部分指数基金出现减持。鉴于累计未分配利润仍为负值，公司2025年度不进行利润分配。整体来看，国民技术正处于亏损收窄、业务结构优化和资本平台拓展的关键阶段，后续发展取决于核心技术产品在高端市场的突破能力以及融资资源的有效配置。
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