截至2026年3月27日当周，市场波动加剧，呈现先抑后扬的“V型”反转走势。尽管周尾指数逐步修复、抛压有所缓解，但全周来看，市场情绪受外部地缘冲突与内部季末资金面收敛双重影响，主要指数普遍收跌。大盘蓝筹与成长风格同步承压，中小盘相对抗跌，市场缺乏明确主线，市场风险偏好维持低位。
一、海外：滞胀交易延续
霍尔木兹海峡航运出现缓和信号。28日，泰国、巴基斯坦及马来西亚政府表示，已与伊朗方面达成协议，三国部分船只获准通过该海峡。但美国对伊朗战争或进入地面战阶段，后续局势走向仍有较大不确定性，市场仍处于“滞胀交易”阶段。
能源化工品价格大幅上涨，通胀预期持续上行。在此背景下，美联储官员对降息表态偏鹰派，当前市场预期美联储2026年大概率暂停降息。外部流动性环境对风险偏好形成压制。
二、国内：工业企业利润大幅改善
1-2月全国规模以上工业企业利润同比增长15.2%，较2025年全年的0.6%大幅跃升，显著好于市场预期。除样本调整、春节偏晚等因素外，工业增加值回升、价格拖累缓解与利润率回升是利润增速改善的主要原因。
具体来看：
工业增加值：1-2月累计同比6.3%，前值5.9%
行业利润分化：上游利润同比增长34.3%，中游增长26.4%，下游同比下降11.4%，上中游表现明显优于下游
库存周期：产成品库存增速6.6%，在营收和利润改善背景下，企业呈现主动补库存迹象
往后看，美伊局势仍有不确定性，能源供给冲击对外需的影响或逐步显现，行业盈利分化或将延续，上游利润预计总体好于中下游。
三、市场展望：短期承压，中期向好
短期看，美国或对伊朗开展地面战，后续走向仍有较大不确定性，市场担忧能源危机及滞胀风险；市场风险偏好维持低位，叠加美联储降息预期归零，预计周期、红利和价值风格相对占优，成长风格承压。
但中期看，国内经济修复趋势未变。1-2月工业企业利润大幅改善，验证企业端盈利修复仍在延续；政策托底明确，扩大内需是2026年政府工作首要任务，央行货币政策维持友好。若地缘冲突不演变为能源危机，市场将逐步回归国内基本面主导的修复路径。
配置上，重点关注：科技制造（锂电风电，AI应用、算力细分领域、电网设备、工程机械和油服设备，核聚变和商业航天）；消费（服务消费、食品、创新药和CXO)，周期（工业金属、小金属、大炼化）等，红利（银行、交运、环保、电力）。
$天治核心成长混合(LOF)(OTCFUND|163503)$
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