今天，帝尔激光举行了一场备受关注的投资者关系电话会议，吸引了包括中信证券、中银基金、景顺长城等在内的101家机构参与。这场持续一小时的线上交流，不仅披露了公司2025年的经营全貌，更清晰地勾勒出其从“光伏激光龙头”向“泛半导体装备平台”跃迁的战略蓝图。
在本次会议上，帝尔激光公布了2025年度关键财务数据：全年实现营业收入20.33亿元，同比增长0.93%；归母净利润5.19亿元，同比微降1.59%。尽管利润略有下滑，但毛利率依然维持在46.57%的高位，凸显其技术壁垒与定价能力。尤为亮眼的是经营性现金流净额达1.16亿元，同比大增171.02%，反映出公司在行业波动中扎实的运营质量。资产负债率下降至41.10%，流动比率和速动比率双双提升，短期偿债能力进一步增强。
业务层面，公司在光伏领域继续巩固领先地位，覆盖TOPCon、BC、HJT、钙钛矿等全技术路线。尤其在BC电池方向，激光微刻蚀、铜电镀及激光晶化技术已实现量产应用，并预计2026年将有40-50GW的新增或改扩产需求。同时，在非光伏赛道的布局也取得实质性进展：TGV（玻璃通孔）设备已完成面板级出货，实现晶圆级与面板级全覆盖，并已有小批量复购订单；PCB超快激光钻孔设备样机正在试制，多家客户进入打样阶段；钙钛矿方面，新一代激光方案预计第二季度交付头部客户。
说实话，当我看到这场电话会议的细节时，我对帝尔激光的看法有了明显转变。过去我一度认为它只是个依赖光伏周期的设备商，但现在看，它的转型是真实且有节奏的。管理层明确提出“稳主业、拓新业”的战略，研发投入虽短期下降，实则是聚焦核心项目的结果。尤其是在TGV和PCB领域的突破，意味着其激光微纳加工能力正在跨行业复制。
当然，我也理解部分投资者的疑虑——非光伏业务尚未大规模放量，就提出“10亿元订单目标”，确实存在预期过高的风险。但我认为，与其说是讲故事，不如说是在传递决心。毕竟，技术积累不是一朝一夕，而帝尔在超快激光领域的深厚功底，为其横向拓展提供了可能性。如果能在2026年实现海外收入占比提升至15%的目标，那才是真正打开成长天花板的关键一步。
总的来说，帝尔激光正走在一条艰难但正确的路上。它没有盲目扩张，而是在夯实基本盘的同时，稳步推进第二曲线。这种“稳中有进”的姿态，在当下充满不确定性的市场环境中，反而显得更加珍贵。
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