在科技浪潮的汹涌推动下，人工智能（AI）正以前所未有的速度重塑着世界，从日常生活到金融市场，无一不深受其影响。美股市场中，科技股占比近半且持续攀升，AI相关的企业市值更是屡创新高，这一趋势让投资者既兴奋又忧虑：兴奋于AI带来的巨大机遇，忧虑于投资组合过度集中于AI领域所潜藏的风险。当市场对AI的追捧达到前所未有的高度时，一旦预期落空或泡沫破裂，投资者将面临巨大损失。与此同时，传统避险领域也大多与AI存在关联，分散风险难度愈发提升。本期，我们将深度剖析价值股在对冲AI风险方面的作用和优势，并探讨为什么主动价值投资是相对较好的选择，助力投资者在维持股票仓位的情况下布局应对AI领域配置集中的潜在风险。
价值股在分散投资方面能发挥重要作用，但要实现这一效果，需要进行合理布局，仅依靠被动投资策略很难达成目标。
人工智能有望带来堪比工业革命的颠覆性变革，其潜力可能会在不久的将来兑现，但我们同样有理由提出质疑：如果未能实现呢？即便最终成功落地，相关利好是否早已反映在如今高企的股价之中？投资组合所面临的相关敞口，或许远比你想象的更高，而过去那些被视为可寻求避险的传统领域，如今也大多搭上了人工智能的快车。
有一个领域具备一定的分散投资潜力，那就是价值股。但关键在于，必须通过合理的方式布局，而这里的“合理”指的是主动管理。在大多数被动价值股基准指数中，充斥着大量你本想通过分散投资来规避的科技股标的。如果你的目标是为投资组合打造“抗AI风险”的防护，那么这类被动产品较难满足配置需求。
一切真的都在向AI靠拢吗？
若将亚马逊、特斯拉以及字母表、元宇宙平台（Meta）纳入统计范围，会发现美股投资者约有半数资金配置在科技类股票上，且这一比例近年来持续攀升。目前，英伟达（NVIDIA）自由流通市值达4.5万亿美元，在MSCI全球指数中权重占比5.5%，其权重水平已与全球任一发达市场相当。
由于目前美国股市占全球发达市场的权重已超70%，因此全球股票投资者的持仓状况也并未有太大差异。长期以来，投资者认为低成本的全球股票被动投资组合能实现分散投资、规避过度集中风险，但这一固有认知如今仍待重新审视。
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