上周中东地缘局势，几乎每日甚至每小时都有新增信息。而高油价的背后则是“全球滞胀”担忧，导致市场反复演绎“油价跌-滞胀担忧下降-股市上涨，反之则下跌”这样的逻辑链条。当前市场决策的核心变量霍尔木兹海峡通航与否依然难下定数，因此港股市场仍需保持谨慎态度，降低噪音信息较多时的操作频率。
资金面：外资转为小规模流入，南向转为净流入
外资方面，截至上周三，EPFR口径下外资净流入港股3.3亿美元（前一周为净流出3.3亿美元），其中主动外资净流出2.8亿美元，被动外资净流入6.1亿美元；沽空方面，最新一期港股沽空交易/沽空持仓比例分别-0.9pct/+0.06pct至14.1%/2.4%，整体变动不大；南向方面，上周南向净流入港股251亿港币，较前一周净流出63亿港币上行。
市场情绪或进入恐慌区间，或可博弈交易性机会
港股情绪或进入恐慌区间。归因来看，代表南向资金情绪的流入强度、净买入强度与AH溢价回落，基本面视角的黄金隐含汇率差、交易视角的移动换手/恒生波指也有所回落。根据历史经验显示，当市场出现恐慌时，或存在一定的短线博弈空间。
海外地缘冲突风险带来油价上行与滞胀风险尚未解除，保持避险敞口，降低对外需尤其是欧洲和亚洲市场可选消费敞口较大的板块暴露，近期地产高频数据有所改善、财报季结束后盈利下修和筹码出清正在到位，关注恒生互联网板块。
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