$华昌化工(SZ002274)$  

 2026年4月（现价+成本） 对比 2025年全年 的 毛利率/利润率 速算（华昌化工口径，含成本上涨）。

一、化肥类（2026 vs 2025 利润率）

1. 尿素

• 2025年

售价：1825元/吨

成本：1700～1750元/吨

毛利率：4.1%～6.9%（微利）

• 2026年4月（成本+煤价上涨）

售价：1880元/吨

成本：1780～1830元/吨（煤价同比+5%）

毛利率：5.3%～7.9%（小幅提升）

2. 氯化铵（湿铵）

• 2025年

售价：330元/吨

成本：≈300元/吨

毛利率：≈9.1%

• 2026年4月

售价：580元/吨

成本：≈310元/吨（联产成本基本稳定）

毛利率：≈46.6%（暴涨）

3. 复合肥（45%氯基）

• 2025年

售价：2700元/吨

成本：2500～2650元/吨

毛利率：3.7%～7.4%

• 2026年4月

售价：2950元/吨

成本：2650～2800元/吨（氮磷钾原料上涨）

毛利率：5.1%～10.2%（明显改善）

二、多元醇类（核心，利润率暴增）

1. 正丁醇

• 2025年

售价：5867元/吨

成本：5200～5400元/吨

毛利率：11.4%～14.8%

• 2026年4月（煤制成本稳定）

售价：8500元/吨

成本：5300～5500元/吨

毛利率：37.6%～41.2%（翻倍）

2. 异辛醇

• 2025年

售价：6733元/吨

成本：6200～6400元/吨

毛利率：7.9%～10.9%

• 2026年4月

售价：9500元/吨

成本：6300～6500元/吨

毛利率：33.7%～37.9%（暴增）

3. 新戊二醇

• 2025年

售价：7786元/吨

成本：6500～7000元/吨

毛利率：16.5%～20.4%

• 2026年4月

售价：11500元/吨

成本：6800～7200元/吨

毛利率：40.9%～44.3%（历史高位）

三、一句话总结（利润率变化）

• 多元醇：2025年 8%～15% → 2026年 34%～44%

• 氯化铵：2025年 9% → 2026年 47%

• 复合肥：2025年 4%～7% → 2026年 5%～10%

• 尿素：2025年 4%～7% → 2026年 5%～8%

核心结论：

2025年是全行业低利润/亏损；

2026年产品涨幅远大于成本涨幅，利润率全面翻倍+，多元醇、氯化铵成为暴利品种。