前言：双赛道共振，开启硬科技黄金时代
当“人类终极能源”可控核聚变加速商业化，遇上AI算力爆发催生的液冷IDC刚需，两大国家战略级赛道正式迎来共振时刻，成为资本市场最具想象力的硬科技风口。
一边是可控核聚变，从实验室走向商业化的步伐持续加快，中科院“人造太阳”不断突破极限，国际热核实验堆（ITER）推进顺利，一旦实现商用，将彻底改变全球能源格局，市场空间不可估量；另一边是液冷IDC，随着AI大模型、超算中心规模化落地，服务器功耗飙升，传统风冷已无法满足散热需求，液冷成为算力升级的“刚需标配”，行业渗透率正加速提升。
两大赛道技术壁垒高、政策支持力度大，且存在技术协同性——液冷技术可迁移至可控核聚变的热管理场景，而可控核聚变的商业化落地，也将为液冷行业带来全新增量。在此背景下，有6家企业精准卡位，提前布局核心技术与场景，成为双赛道深度布局的标杆，今天就带大家逐一拆解，看清它们的核心竞争力与成长潜力。
一、高澜股份（300499）：液冷IDC龙头，核聚变热管理先行者
在液冷IDC赛道，高澜股份堪称“隐形冠军”，深耕热管理领域二十余年，凭借全场景液冷方案，牢牢占据行业领先地位；同时，公司早早切入可控核聚变热管理核心环节，实现双赛道协同发力，成为国内该领域的核心玩家。
作为国内热管理技术领军企业，高澜股份的核心优势的是“全技术路线覆盖”——是国内唯一能提供冷板式、浸没式、集装箱式三大液冷方案的厂商，产品实力经过头部企业验证，成功通过英伟达GB200/GB300认证，适配高端AI服务器需求。
具体来看，公司3D微通道冷板耐温可达250℃，漏液检测精度精准至0.1mL/min，CDU热交换效率较传统方案提升40%，可轻松适配单机柜750kW超算中心，将PUE最低压至1.1以下，大幅降低数据中心能耗。2024年，公司在中国液冷服务器市场市占率高达35.5%，出货量占比34.2%，稳居行业第一。
客户资源方面，高澜股份深度绑定字节跳动、阿里、腾讯等国内Top10 IDC/云厂商，其中为字节跳动独家供应12U浸没液冷模组，合作粘性极高。业绩层面，2025年上半年公司迎来爆发，高功率密度装置热管理产品（含数据中心与储能液冷）收入占比达32.78%，首次成为第一大收入来源，归母净利润同比大幅增长1438.57%，实现扭亏为盈。
在可控核聚变领域，高澜股份同样具备先发优势。公司深度参与中科院“人造太阳”EAST全超导托卡马克试验装置及散裂中子源项目，针对亿度等离子体与高能粒子束的散热难题，自主开发出液态金属冷却系统，成功解决“第一壁”材料在高温、强辐射环境下的热传导难题，技术壁垒显著。
作为国家级专精特新“小巨人”，公司拥有364项专利，持续加大研发投入，2025年上半年研发投入同比增长16.03%，不断巩固技术优势，有望在可控核聚变商业化进程中，持续抢占市场份额。
二、申菱环境：液冷IDC中军，核聚变早期布局标杆
如果说高澜股份是液冷IDC的“龙头”，那么申菱环境就是行业的“中军力量”——聚焦专业特种空调、数据中心温控领域，以液冷IDC为核心增长引擎，同时前瞻性布局可控核聚变低温系统，形成“核心业务高增长+前沿赛道早卡位”的稳健发展格局。
在液冷IDC领域，申菱环境的核心竞争力在于“深度绑定头部客户+产能持续扩张”。公司提供冷板式、浸没式液冷温控系统及精密空调等全系列产品，是华为数据中心液冷核心合作伙伴，直接受益于昇腾芯片规模部署带来的液冷需求爆发，同时与阿里、腾讯、字节等头部企业保持深度合作。
业绩增长势头迅猛，2024年公司数据服务板块（含AI液冷）营收15.47亿元，同比增长75.4%，占总营收比重跃升至51%，其中液冷产品营收是2023年的2.9倍，实现翻倍增长；2025年上半年，数据服务板块营收同比继续增长43.77%，新增订单约为2024年同期的2倍，增长动力强劲。
更值得关注的是，在运营商液冷集采中，申菱环境技术分排名第一，预计将获得6-8亿元新增订单，进一步巩固行业地位。产能布局方面，2025年7月公司液冷专属基地正式投产，规划3年内ICT+储能领域营收达50亿元，为后续业绩增长提供充足支撑。
在可控核聚变领域，申菱环境属于“早期布局者”，聚焦低温系统（如氦低温系统），提前积累技术与客户资源。2025年8月，公司成功中标合肥BEST（聚变工程实验堆）装置“氦低温系统”订单，同时参与国际热核实验堆（ITER）部分配套项目，以及国内“人造太阳”（HL-2M）配套项目，奠定了行业地位。
虽然目前核聚变相关业务尚未形成规模化营收，但随着核聚变技术不断推进，预计2026年起相关订单将逐步交付，未来3-5年有望成为公司新的增长极。此外，公司海外布局加速，在马来西亚设立子公司，聚焦数据中心液冷业务，2025年上半年海外新增订单约2.5亿元，打开海外增长空间。
三、雪人集团（002639）：超低温技术垄断，双赛道双重卡位
雪人集团的核心优势在于“超低温制冷技术”，以热能动力技术为核心，凭借全球领先的超低温制冷技术与压缩机核心壁垒，成功卡位液冷IDC与可控核聚变两大赛道，实现技术同源协同，从传统制冷装备商向高端硬科技装备商转型。
在液冷IDC领域，雪人集团依托自身压缩机技术积累，构建了全栈式液冷解决方案，覆盖冷板式与浸没式全场景，核心技术优势突出。公司拥有第三代低充注氨制冷技术，导热效率比氟利昂高50%，且GWP趋近于零，更加环保；同时自主研发磁悬浮离心压缩机，综合节能30%-40%，契合数据中心“节能降耗”的核心需求。
产品落地能力强劲，公司可实现单机柜50kW级冷板式液冷批量交付，浸没式液冷推出相变系统，完美适配高功率AI服务器需求。标杆项目方面，海外服务Facebook（Meta）丹麦液冷数据中心，国内中标中国移动智算中心、中国电信京津冀数据中心改造项目，同时为阿里云、之江实验室提供液冷设备与改造服务。
2025年，公司液冷相关订单超8亿元，国内液冷市占率稳居前三，5G数据中心改造方案市占率达28%，业绩增长确定性强。2025年前三季度，公司营收同比增长24.26%，扣非净利润同比激增71.14%，基本面持续向好，盈利能力不断提升。
在可控核聚变领域，雪人集团具备极强的技术垄断性，堪称“全球领先”。公司自主研发的“兆瓦级”氦气压缩机，可实现-271℃超流氦温区极端制冷，是全球唯一量产该级别设备的企业，打破了美法长达30年的技术垄断，整体技术达到国际领先水平。
客户资源方面，雪人集团是全球唯一通过ITER（国际热核聚变实验堆）全流程认证的核心装备供应商，为中科院合肥物质科学研究院、理化所提供关键设备，2025年斩获1.2亿元核聚变专项订单，产品已应用于EAST“人造太阳”、中国环流三号等大科学工程，成为可控核聚变极端低温系统的核心供应商，未来增长空间巨大。
四、远东股份：液冷核心部件龙头，双赛道协同赋能
与其他企业不同，远东股份以“液冷核心部件”为切入点，聚焦高端线缆、储能等领域，深度布局液冷IDC与可控核聚变配套，凭借核心产品技术优势，成为两大赛道的核心部件供应商，实现“部件+系统”协同发展，打造差异化竞争优势。
在液冷IDC领域，远东股份的核心产品是耐高温高柔性液冷电缆，这款产品是液冷数据中心电力传输的核心部件，技术优势显著——耐温达150℃，柔软度较传统产品提升超50%，适配数据中心复杂的安装场景，目前已批量供应欧美市场，获得海外客户认可。
同时，公司合作开发的兆瓦级超充电缆，支持最大3000A充电电流，不仅适配重型卡车快充需求，还可应用于液冷IDC机房的电力传输场景，实现“一缆多用”。此外，公司推出Power STROM 7000液冷储能系统等核心新品，为数据中心储能配套提供解决方案，间接服务于液冷IDC的储能需求。
合作资源方面，远东股份与宁德时代、海尔新能源等头部企业建立战略合作，落地河北衡水200MW/800MWh等标杆储能项目，进一步完善“液冷电缆+储能系统”的双产品布局，深度绑定液冷IDC产业链，提升核心竞争力。
在可控核聚变领域，远东股份依托自身高端线缆技术积累，重点布局核聚变装置所需的特种线缆产品。核聚变装置中的线圈、磁体等核心部件，需要在高温、强辐射环境下实现稳定的电力传输，对线缆的技术要求极高。
公司针对性开发适配高温、强辐射环境的特种液冷线缆，目前已形成成熟的技术储备，随着可控核聚变商业化进程推进，有望逐步实现产品落地。此外，公司在铜/铝箔领域持续优化，高附加值产品占比提升，为特种线缆生产提供核心原材料支撑，进一步强化产业链优势，降低生产成本。
五、金田股份：核心材料隐形冠军，双赛道底层支撑
金田股份作为有色金属加工龙头，打破了传统铜加工企业的估值逻辑，将铜材料应用延伸至液冷IDC与可控核聚变领域，成为两大赛道的核心材料供应商，凭借特制铜材技术优势，构建“传统加工+新材料+战略储备”的三层业务架构，默默为双赛道提供底层支撑。
在液冷IDC领域，随着AI服务器芯片功耗从400瓦飙升至1200瓦，风冷与普通冷板式液冷逐渐逼近散热极限，特制液冷铜管成为刚需——它是液冷系统中热量传导与介质输送的核心部件，直接决定液冷系统的散热效率与稳定性。
金田股份是国内少数能稳定量产高导热、耐高压液冷铜管的企业之一，产品具备核心技术壁垒，自主研发的铜热管、液冷铜管，已成功导入多家头部企业算力服务器产品中，获得市场高度认可。虽然公司2024年销售净利率仅0.65%（低于行业均值2%-3%），但大量资金投入到液冷铜管等新材料研发与产能布局中，为长期增长奠定基础。
业绩层面，公司2024年净利润5.88亿元，同比增长104.37%，实现翻倍增长，随着液冷IDC行业渗透率提升，液冷铜管需求将持续爆发，公司业绩有望迎来进一步突破。此外，公司的高精密高导电微细电磁线还应用于人形机器人领域，形成多赛道协同布局，估值逻辑从传统铜加工向高端材料供应商转型。
在可控核聚变领域，金田股份同样具备深厚的客户基础与技术储备。核聚变装置中的线圈、磁体、导体等核心部件，需要使用超高纯、超导特制铜材，技术门槛极高，而公司早在多年前便开始布局该领域，部分铜线材产品已应用于核聚变场景。
凭借前期积累的客户与技术优势，待可控核聚变实现商用，金田股份将快速抢占市场份额，成为核聚变核心材料领域的标杆企业，实现从“传统铜加工”到“高端硬科技材料”的跨越。
六、冰轮环境（000811）：全温区热管理龙头，双赛道订单爆发
冰轮环境作为全温区热管理龙头企业，深耕制冷制热领域数十年，业务覆盖工业制冷、数据中心温控、新能源配套等多个领域，凭借全温区热管理技术优势，在液冷IDC与可控核聚变两大赛道同步发力，近期订单迎来爆发式增长，成长潜力凸显。
在液冷IDC领域，冰轮环境以“高效节能”为核心，提供冷板式、浸没式液冷解决方案，核心产品包括液冷机组、CDU冷却单元等，适配不同功率密度的数据中心需求。公司的液冷产品具备高效换热、耗、高可靠性等优势，可实现单机柜30-100kW功率覆盖，PUE可控制在1.15以下，契合数据中心节能降耗的政策导向。
客户布局方面，公司深度合作国内主流IDC厂商与云服务商，中标多个大型数据中心液冷项目，包括某头部云厂商华东智算中心液冷项目、北方某超算中心冷却系统项目等，2025年上半年液冷相关订单同比增长120%，订单落地速度加快。同时，公司积极布局海外市场，液冷产品已出口至东南亚、欧洲等地区，海外市场增长潜力巨大。
在可控核聚变领域，冰轮环境聚焦核聚变装置的热管理系统，凭借全温区制冷技术积累，开发出适配核聚变场景的低温制冷系统、冷却循环系统等核心产品，可满足核聚变装置在极端环境下的热管理需求。
目前，公司已参与国内多个核聚变相关项目的配套研发，与中科院相关院所建立合作关系，逐步实现产品落地，2025年已斩获多项核聚变配套订单，金额超2亿元。随着可控核聚变商业化推进，公司的全温区热管理技术将发挥核心作用，相关业务有望成为公司新的业绩增长点。
此外，公司在储能温控、工业制冷等领域持续发力，形成多赛道协同发展格局，2025年前三季度营收同比增长32.5%，归母净利润同比增长45.8%，基本面稳健，盈利能力持续提升。
总结：双赛道风口下，6家企业各有优势，把握长期机遇
可控核聚变与液冷IDC，两大赛道均处于快速发展的黄金期，政策支持、技术突破、需求爆发三重驱动，未来成长空间广阔，而上述6家企业，凭借各自的核心优势，精准卡位双赛道，成为行业标杆。值得注意的是，可控核聚变与液冷IDC均属于技术密集型行业，技术研发周期长、投入大，行业壁垒高，具备核心技术与场景落地能力的企业，将在行业竞争中脱颖而出。
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