2025年，天山铝业经营业绩创下历史新高，实现归母净利润48.18亿元，同比增长8.13%。这一增长主要由两大因素驱动：一是自产电解铝平均销售价格达到约20600元/吨（含税），同比上涨约4%；二是得益于其战略选址与一体化布局，电解铝生产成本同比下降约7%，其中自发电成本下降23%，外购电成本下降17%。售价上行叠加成本下行，直接推动电解铝板块盈利能力提升，成为整体利润增长的核心动力。
同期，公司主要产品产量也刷新纪录。全年电解铝产量达118.58万吨，同比增长0.84%；氧化铝产量251.54万吨，增幅达10.38%；自发电量超139亿度，同比增长约1%；阳极碳素产量58.46万吨，增长6.5%；铝箔及铝箔坯料产量达17.69万吨，同比大幅增长283.73%。高纯铝产量虽有所下滑，至2.23万吨，降幅20.64%，但加工端尤其是铝箔环节的快速扩张，显示出公司在下游高附加值领域的持续发力。
财务层面，公司主体信用等级获评最高等级AAA，反映出资本市场对其财务稳健性的高度认可。资产负债率与有息负债率实现双降，2025年财务费用同比下降33.59%至4.70亿元，经营性净现金流多年连续改善，财务安全边际不断夯实。分红方面，2025年度现金分红总额占归母净利润比例达52.40%，2026年计划维持不低于50%的分红比例，体现对股东回报的重视。
展望2026年，公司设定原铝产量135万吨、氧化铝260万吨、铝箔及坯料25万吨等目标。为达成目标，重点推进140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目收尾，释放产能潜力；加快几内亚、广西铝土矿项目的产能与运力爬坡，强化上游资源保障；稳步推进印尼氧化铝项目建设，加速海外布局落地；同时持续优化负债结构，巩固财务韧性。
行业层面，国内电解铝产能已触及“天花板”，新增供给受限，而新能源车、光伏风电等领域带动铝需求稳步增长，供需格局趋紧。在此背景下，具备资源、能源和产业链一体化优势的企业更具竞争力。天山铝业依托新疆低成本电力、自备电厂供电占比高、氧化铝与阳极碳素基本自给，形成了显著的成本护城河。其在绿电消纳、节能技术应用以及碳排放控制方面的持续投入，亦符合产业长期发展方向。
当日股价报收17.29元，下跌3.78%，市值约800亿元。尽管短期市场波动存在，但公司基本面表现强劲，盈利能力和资产质量同步提升，成长路径清晰。
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