3月30日，中信金融资产用一份全年净利润超百亿的财报，为自己交上了加入中信集团后 “一年走上正轨、三年质效显著提升、五年成为行业标杆” 战略中第二个阶段的收官答卷。

这份“三年质效显著提升”战略圆满收官的财报显示，全年实现总收入804.76亿元，同比增长43.0%；归母净利润110.86亿元，年化平均股权回报率（ROE）达18.7%，稳居行业领先水平。

无论在盈利能力、市场占有率、还是理念打法上，中信金融资产都站在了行业制高点上，但看似漂亮的数据背后，却也隐藏了多个痛点。

主业贡献超八成 

但相当一部分是股权投资

中信金融资产2025年核心经营指标全面超预期。

其中，不良资产经营分部作为核心主业，成为收入与利润的绝对“压舱石”：全年实现收入694.11亿元，占总营收比重达86.3%；税前利润143.57亿元，同比增长121.5%。

难道不良资产市场与行业机构已全面回暖，走出困境了？

并非如此。

中信金融资产的不良资产主业由五块业务组成，分别为收购处置、纾困盘活、股权业务、收购重组以及子公司开展的不良资产相关业务组成。

其中前三部分为主要收入来源。

但从财报上看，收购处置业务2025年度收入是亏损将近27亿的，此外，不良债权资产公允价值变动为-30.75亿。

意味着，收购处置收入少，且有限的利润还被存量债权的减值所吞噬。

这是四大AMC普遍面临的痛点，中信金融资产亦没有例外。

其实，其主业的主要收入和盈利来源相当一部分来自于股权业务。

截至2025年末，股权业务的资产总额位居第一，达到2652.3亿，全年贡献收入537.5亿，同比增长47.5%，是三大主营业务中最多，增长最快的一块。

这是中信金融资产高附加值、高增长、差异化竞争的核心板块，其通过“股债结合、投融联动”模式，在重大项目重组、战略产业投资领域打造了一批行业标杆。 

比如投资26亿元参与全球最大抽水蓄能企业——国网新源控股有限公司增资扩股项目，该项目总募资规模365亿元，创下国资产权交易现金募资规模之最。

除此之外，过去一年中信金融资产增持中国银行至4.99971%；以25.48%持股成为信质集团第一大股东；持有*ST仁东3.58%股权，位列第四大股东、持有*ST傲农1.42%股权；继续增持大秦铁路成为第二大股东。

股权投资已经成为主业重要的一部分。其他三家AMC也纷纷加大这部分投资，以期弥补账面上存量资产带来的损失。

新增收购不良债权2421亿 

去年一年，中信金融资产新增收购不良资产债权规模2421亿元，同比增长35%。

2025年财报显示：全年主业新增投放1786亿元，同比增长8%，连续三年投放超千亿，投放规模位居行业首位。。

风险基本出清 不再是“坏账银行”

截至年末，中信金融资产的资产规模1.06万亿元，重回万亿俱乐部。

年内信用风险减值加上其他资产减值损失共计379.5亿，减值损失同比大幅减少。

特别是未实现公允价值损失从122.45亿元收窄至3.56亿元，减亏近119亿元。这一数据意味着存量高风险资产估值企稳。

此外，作为风险敞口最大的收购重组业务，2025年中信金融资产再无投放，这部分业务资产规模已从2024年的1131亿降至631亿。

董事长刘正均表示：三年来，中信金融资产共计提减值2084亿，核销资产1788亿,不良资产余额、不良率连降三年。

截至2025年末，母公司拨备覆盖率保持在226%以上，远超监管要求与行业平均水平。

可以说“华融时代”造成的风险资产基本出清。

结语

三年磨一剑，玉汝乃于成。中信金融资产用2025年这份沉甸甸的财报，证明了其在中信集团领导下，已完成从 “风险处置对象” 到 “行业引领者” 的凤凰涅槃。业内人士指出，当前我国不良资产市场存量规模约9万亿元，年均供给超5万亿元，为头部AMC提供了广阔发展空间。

中信金融资产将以 “五年成为行业标杆” 为目标，开启高质量发展的黄金时代，其长期投资价值与行业引领地位，值得高度期待。

1.2025年10月13日获光大银行290亿授信，大额授信的落地，进一步补充了其参与破产重整、股权收购的资金储备。