$恒道科技(SZ920177)$ $创达新材(SZ920012)$
清明假期后第一个交易日，4月7日，北交所新股恒道科技（920177）申购。此前发了个申购资金测算与配置的初稿，根据正式公告的创达新材申购配售结果数据，对恒道科技的申购资金与配置重新进行了一下思考。以下从几方面分享如下，仅供参考。
一、基本面与题材及预期收益的影响
恒道科技的基本面及发行概况此前已有简单的分析，不再重复。现在的问题是，题材及预期收益对申购有没有影响？
虽然公司没有像通领科技、隆源股份那样把自己归入汽车制造业的汽车零部件及配件制造行业，而是归入了专用设备制造业，但其产品90%以上是用于汽车，从目前大家的反馈看，第一感觉还是觉得它属于汽配股。当然，它的科技含量高于前面发行的几家正宗汽配股，从其毛利率（虽然这几年在下滑）超过普通汽配股20个百分点即可略知一二。所以，理论上，它上市表现也许要好于前面几家汽配股。只是能好多少，也不能抱太高期望。按照目前初步预估的获配情况，700多万元获配一手的收益大致万2.5至万3左右，用1100多万元获配1+1的收益估计万4左右。
恒道科技之前的几家新股，特别是顶格资金拼抢激烈的创达新材，获配200股的收益预计有可能达到万7左右，700多万元获配一手的收益预计能达到万5左右。对比下来，恒道科技的申购收益率总体上要比前几家低不少，如果放在一季度，可能对申购热情影响较大，隆源股份就是个例子。但从进入4月以来市场资金面看，资金好像也没有什么好的去处，4月3日逆回购利率只有1.2%至1.3%的样子了，4月1日发售的那个收费公路类REIT，在当日有北交所新股创达新材申购的情况下，竟然吸引了高达824亿元的认购资金。
所以，恒道科技的申购热情，总体上应该不会太冷也不会太热，对高成本资金吸引力有限，不会超过创达新材的热度。
二、资金大户的申购态度
从创达新材申购配售数据分析看，670多万元以上的账户数量较2月底有所增加，大约4000户，而这4000户估计都是千万元以上账户，另外，估计还有五六千户六七百万元至1000万元间的账户要么增加资金要么合并调整账户达到了1000万元以上，以致创达新材顶格1086万元申购账户接近了5万户。这些资金量大的申购账户，对申购资金总额有着决定性的影响。
据目前传说的信息，北交所新股申购中活跃的第三方，这次活跃度大大降低了，不知道是这只新股收益“没意思”呢还是与日前国家两部门联合部署开展新一轮打击金融领域“黑灰产”有关。如果传言属实，那些被第三方组织起来申购的大资金账户有可能会流失少许。
此外，创达新材由于顶格资金比申购前大家普遍预期的碎股门槛高出不多，所以，实际申购时大家能顶格申购的都顶格申购了，而恒道科技的顶格资金提高了近200万元，但预估大概率也只能获配1+1手，顶格申购创达新材的那将近5万账户，如果继续参加申购恒道科技，是否还会追加资金继续顶格申购？其中有多少会继续顶格申购？即使不顶格申购，是否会增加安全垫以确保获配1+1？这些都不可能进行有数据支持的预测，只能瞎猜测。
三、二级市场行情的影响
从近期多只新股申购账户数据看，与申购当日二级市场的行情表现存在相当大的关系，二级市场普涨，申购账户可达50万户左右，二级市场普跌、大跌，申购账户能减少10来万户，从而直接影响着申购资金规模。虽然这些来去如风的申购账户资金量应该都不大，但数量大啊，平均每户十几万元，就能影响申购资金上下变动一两百亿元。
四、申购日程安排的影响
恒道科技申购安排在小长假后第一个交易日，不排除少量资金无法及时回来。但考虑到创达科技申购资金出来后，只要想参与申购，应该就不会把资金给锁死了，马大哈除外。所以，正常情况下，这次申购日程安排不会对申购资金有什么影响，至多抑制新增资金。
五、结论
综合以上几个方面的分析，恒道科技由于顶格资金比创达新材提高近200万元，预估增加申购资金200至300亿元，获配门槛与创达新材申购前预期获配门槛差不多，对申购资金影响有限。个人认为恒道科技申购形势及申购热情略弱于创达新材，如果再加上第三方活跃度降低，可能会对申购资金形成一定的减量。但由于申购需要以安全获配为目标，只能先不考虑或少考虑这个变量。所以，如果申购当天二级市场普涨，接近创达新材申购当日行情，申购资金总额大致在8300元至8400亿元左右，对应正股门槛705万元至710多万元；如果申购当日二级市场继续像4月2日、3日那样，申购资金总额可能会和创达新材申购资金规模差不多或略有少量增加，即8100至8200亿元左右，对应正股门槛690万元至700万元左右。
按照690至710万元左右的正股门槛，预估获配账户数量在6.8万户左右，碎股接近5万手。如果创达新材申购账户基本上都参加恒道科技申购，那碎股门槛在1080万元左右；至于顶格资金提高加上各种因素导致大资金账户少量流失，也会与少量创达新材申购时有实力顶格而未顶格的账户这次增加申购资金因素相互抵消。所以，出于安全获配考虑，建议按照1080万元左右去考虑碎股门槛，有能力加安全垫，还是要加安全垫。即使大的资金账户又出现大退潮，碎股门槛重新回到1000万元以下，但还是赌不起，毕竟700来万元才获配一手，为确保获配碎股即使“浪费”100来万元，也并无不妥。
所以，最终申购策略建议为：如果你还看中万3至万4左右的申购收益，决定参与申购，那就按确保获配的资金量去申购。
1、目标1+0，建议申购700万元以上，达到730万元左右已经比较安全了，资金量充裕者再加10万8万元也足够了。
2、目标1+1，建议申购1080万元以上，安全垫看自己的资金情况自行安排。
特别提醒：
1、以上所有建议都仅供参考，还是注意防止策略高度趋同下的翻车风险。
2、申购就要确保能够获配的，不要总抱怨多用了20万还是50万元资金，浪费点总比少用了资金导致翻车好。
3、万一申购资金总额远低于预期进而正股门槛远低于预期，而你没敢申购，也不要抱怨，距离大家普遍预期的获配门槛很远的资金，赌十次就算成功一次，收益还不一定能覆盖其他9次损失的利息。
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