国产算力需求有望实现实质性跃升

大家好！我是富荣信息技术混合的基金经理李延峥，感谢大家一直以来的关注与支持，在方向上，AI产业仍然是我关注的重点。

在一季度我们关注到了AI产业趋势两大重要拐点，一方面可以看到OpenClaw的爆火，带来了AI范式的迭代，AI正加速从过去以聊天机器人（Chatbot）为代表的人机交互形态，向具备自主执行与任务闭环能力的智能体（Agent）升级，Agent在今年有望真正意义上迎来加速。

在Agent模式下，一次任务可能经历"写代码-运行-报错-修改-再运行"几十个回合并伴随大量的API工具调用，tokens消耗指数级提升，带来了对算力更大的需求，这块我们也会逐步开始关注。

另一方面，由于国产模型在模型能力与成本的性价比优势，国产模型收入迎来放量“元年”，从全球最大的第三方AI模型调用平台Openrouter的数据来看，2026年一季度国内模型如Minimax、Kimi、Glm等的tokens调用量在指数级提升，国内模型的高性价比优势在Agent时代正被快速放大。

随着Agent交互范式的迭代与国产模型收入的爆发，将共同驱动国产算力需求实现实质性跃升，国内AI产业有望在2026年迎来加速发展的拐点。

尽管一季度市场因海外地缘冲突出现较大幅度调整，我们依然保持信心，珍惜产业加速但股价因宏观因素大跌的重要布局窗口。

就细分方向而言，我们之前提到过AI应用有望进入爆发期，其商业模式走通需要考虑模型的综合成本对比与能效比最优。

在日常应用场景中，采用高成本的高端GPU的性价比相对较低，因此国产算力的经济性逻辑逐步被验证，应用企业为控制成本及推理稳定，或将采用性价比更优的国产算力方案，进而推动板块后续潜力。

最后，科技行业的变化往往是非线性的，技术迭代速度快、竞争格局变化大，大家在面对火热的市场，保持理性与中长期视角至关重要，避免盲目追逐短期涨幅。短期来看，AI板块可能存在局部过热行情，需注意板块短期回调风险。

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注：

1、基金经理关注方向仅以当前市场情况判断，具有时效性，不必然代表基金目前或未来投资方向，具体投资策略和投资范围详见基金法律文件。本资料中的信息或所表达的观点仅供参考，并不构成任何投资建议。近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意风险管理。

2、富荣信息技术混合成立于2021年10月28日，R4（中高风险），适合C4及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理任职期：郎骋成（2021.10.28-2023.12.13）、李延峥（2021.10.28-至今）。基金业绩比较基准为：中证全指信息技术指数收益率×70%+中债综合指数收益率×30%。

3、富荣信息技术混合基金，管理费率（年费率）1.2%、托管费率（年费率）0.2%，同时C类收取销售服务费（年费率）0.4%。A类申购费分档如下：申购金额（M）＜50万，费率为1.5%；50万≤M＜100万，费率为1%；100万≤M＜500万，费率为0.5%；M≥500万，申购费用为每笔1000元。C类不收取申购费。

赎回费根据持有期限长短收取，A类赎回费分档如下：Y＜7日，费率为1.5%；7日≤Y＜30日，费率为0.75%；30日≤Y＜180日，费率为0.5%；Y≥180日，费率为0%。C类赎回费分档如下：Y＜7日，费率为1.5%；7日≤Y＜30日，费率为0.5%；Y≥30日，费率为0%。

具体适用的销售费率请以管理人公告的届时有效的基金法律文件及销售机构业务规则为准。

风险提示：1、投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。3、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。基金经理将根据证券市场情况的变化并依据基金合同的约定，灵活调整具体的投资策略。敬请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金有风险，投资需谨慎。