——牛市逻辑已变？
近期随着美伊冲突的持续，年初的三大牛市逻辑——监管宽松+外需强劲+外资流入中，后两项逻辑有所动摇。在滞胀预期下，市场风险偏好降低，我们判断市场大概率将维持结构性机会，接下来需要关注4月的政策窗口。
——产品策略的调整
关于我在管的中邮纯债恒利、中邮稳定收益债和中邮睿信增强的产品策略，我们认为，转债经过本轮调整，部分品种的估值已经降至合理区间。年初降低转债仓位后，对于这部分有配置价值的转债，我们重新开始考虑加仓机会。在方向上，目前比较看好港口、高速、中药这类高股息红利板块和存储、半导体、商业航天这类科技弹性板块，以应对滞胀的风险。
——对后市的判断
虽然中东冲突走向短期难测，但特朗普面临中期选举的约束，我们预计冲突不会持续太久，大概率在上半年结束。且本次冲突对国内影响有限，长期反而可能是提高中国制造业全球份额的机会，且国家政策方面储备充足，因此我们对后市并不完全悲观。
$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$$中邮稳定收益债券C(OTCFUND|590010)$$中邮睿信增强债券A(OTCFUND|002474)$
#市场热点解析#
注：中邮纯债恒利A申购费率为：100万元以下0.8%，100万元（含）—200 万元0.5%，200万元（含）—500万元0.3%，500万元及以上1000元/笔，赎回费率为：7日以下1.5%，7日(含7日) - 30日0.1%，30日(含30日)以上0%。中邮纯债恒利C申购费率为0%，赎回费率为：7日以下1.5%，7日(含7日) - 30日0.1%，30日(含30日)以上0%。本基金A类基金份额不收取销售服务费，本基金C类基金份额的销售服务费按前一日该类基金份额的基金资产净值的0.25%的年费率计提。
中邮稳定收益债A申购费率为：100万元以下0.8%，100万元（含）—200万元0.5%，200万元（含）—500万元0.3%，500万元及以上1000元/笔，赎回费率为：7日以下1.5%，7日(含7日) - 30日0.1%，30日(含30日)以上0%。中邮稳定收益债C申购费率为0%，赎回费率为：7日以下1.5%，7日(含7日) - 30日0.1%，30日(含30日)以上0%。本基金A类基金份额不收取销售服务费，本基金C类基金份额的销售服务费按前一日该类基金份额的基金资产净值的0.4%的年费率计提。
中邮睿信增强A申购费率为：100万元以下0.8%，100万元（含）—500万元0.5%，500万元（含）—1000万元0.3%，1000万元及以上1000元/笔，赎回费率为：7日以下1.5%，7日(含7日) - 30日0.1%，30日(含30日)以上0%。中邮睿信增强C申购费率为0%，赎回费率为：7日以下1.5%，7日(含7日) - 30日0.1%，30日(含30日)以上0%。本基金 A 类基金份额不收取销售服务费，本基金 C 类基金份额的销售服务费按前一日该类基金份额的基金资产净值的0.25%的年费率计提。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮纯债恒利、中邮稳定收益债和中邮睿信增强为【债券型基金】，其预期风险、预期收益高于【货币市场基金】，低于【混合型基金、股票型基金】，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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