市场整体呈现弱势震荡、避险主导的格局，资金风险偏好下降
市场观察
上周（2026/3/30-4/3），市场整体呈现弱势震荡、避险主导的格局，大小盘风格出现明显分化，大盘蓝筹相对抗跌，而中小盘与成长风格调整幅度更深，资金风险偏好下降。具体来看：上证50下跌0.24%，沪深300下跌1.37%，中证A500下跌1.76%，，中证500下跌2.62%，中证1000下跌2.71%，中证2000下跌3.08%，创业板指下跌4.44%，自由现金流下跌1.41%，仅红利低波涨幅0.38%。整体来看，当前市场情绪仍偏谨慎，资金更倾向配置大盘与稳健类资产，后续需持续关注宏观政策、资金面边际变化以及情绪修复节奏。
上周万得全A20日波动率维持在近三年75%分位以上的高位区间，虽较前序周略有回落，但仍处于显著偏高的水平，市场短期波动持续放大；同期成交额维持在相对低位且整体呈回落态势，交投热度持续降温。整体来看，市场在高波动环境下资金谨慎情绪进一步抬升，交易活跃度持续收敛。
风格收益表现
上周（2026/3/30-4/3），主要风格因子收益来看，动量风格有一定趋势性，其他风格无明显偏向；近三年主要风格收益20日波动方面，贝塔走强，动量略有回落，其他各风格波动整体处于相对温和区间，未出现明显抬升。风格仍非当前市场主要矛盾。
行业表现
上周（2026/3/30-4/3），各行业板块走势呈现分化格局。通信板块以2.67%的涨幅领涨，医药、食品饮料、银行等防御性板块亦表现较好；电力设备及新能源、电力及公用事业、煤炭、房地产等周期与能源板块则大幅领跌，跌幅超5%。从板块表现看，当前市场结构受风险偏好快速收缩主导，资金进一步规避高估值的成长与顺周期板块，以及战争受益板块，大举转向通信、医药、银行等弱周期防御标的，行业强弱排序与前周形成显著反转，市场整体呈现“弱周期避险、成长能源重挫”的弱势博弈格局。
贴水变化
对冲产品的贴水环境看，对中性产品区间收益有负向影响。
注：本图基于期货指数计算。实际产品周度净值按照持仓期货结算价计算，在周度基差上会有一定差异。本图主要指示长期对冲成本的走势。
$国金中证A500指数增强C(OTCFUND|022486)$ $国金量化多因子股票C(OTCFUND|016858)$ $国金量化多策略C(OTCFUND|017874)$
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