顺丰控股也是一只近几年跌成狗的股票，但是这种下跌主要系杀估值所致，大体属于一种比较健康的下跌。
向上追溯，2020年的时候，顺丰控股一年可以实现营业收入1539.87亿、净利润73.26亿、扣非净利润61.32亿。
到2025年，上述三项数据分别变为了3082.27亿、111.17亿、92.64亿。相对于2020年，营业收入、净利润、扣非净利润分别提升了100.16%、51.75%、51.08%，称得上是增长的业绩撞上了下跌的股价，估值变得越来越便宜。
之所以出现这种现象，主要还在于之前的预期太高，而接下来的实际增速又太慢，以至于高估值与成长性不匹配，不得不向下寻求更为合理的定价。
当然，如果只看营收的话，五年来年化增速依然达到了14.89%，在国内各行各业中其实还算不错，寒碜的主要是净利润增速，年化仅为8.7%，自然对不起当初高达99.38倍的PE值，所以莫怪市场不理性，一切其实是有逻辑可循的，当下的17倍PE值才是对实际增速的一种合理体现。
为什么净利润增速会明显弱于营收增速呢？原因仍然在于快递行业的老顽疾——弱差异化服务状态下缺乏议价权，而人工成本又在不断上升，利润率越来越薄所致。
根据国家邮政局数据显示，2025年快递业务量达1,989.5亿件，同比增长13.6%；快递业务收入达1.5万亿元，同比增长6.5%，也就是说单件价格继续处于不断下滑之中。
并且照国内目前的老龄化势头，未来的年轻人工成本只会变得更贵，对客户没有太强议价权的情况下，快递行业完全得靠垒规模吃饭。
不过，作为龙头企业的顺丰，规模效应优化方面做得还算不错，营业收入增速快于行业平均水平，在毛利率下滑0.6pct的情况下，净利率连续四年获得小幅提升，值得点赞。
分业务收入看，公司经济快递业务实现营业收入人民币320.5亿元，同比增长17.6%，增速领先行业整体水平，市场份额有所提升。众所周知，顺丰一直以时效件著称，如今经济件也能够抢别家份额，只能说公司的硬实力很强。
快运业务实现营业收入人民币421.3亿元，同比增长11.9%，2025年度货量规模同比增速超过27%，继续领跑行业。反映出好的方面是顺丰快运竞争优势稳固，仍在持续扩大市场份额，不好的是量的增速远超收入，说明单价持续下滑，价格竞争日益激烈。
冷运及医药业务实现营业收入人民币106.1亿元，同比增长8.1%，这一块属于公司的差异化业务，表现中规中矩。
同城即时配送业务实现营业收入127.2亿元，同比增长43.4%。算是一个大亮点，年内新合作的门店超过7,900家，顺丰同城活跃商家规模达到了112万家，同比增长72%，同城活跃消费者规模超过2,606万人，同城业务覆盖进一步拓展至全国近2,400个市县，其中县域覆盖超过1,400个。覆盖越广，就越能摊平平均成本，规模优势也就更能得到凸显，是一种强者恒强的趋势。
供应链及国际业务实现营业收入729.4亿元，同比增长3.5%。其中顺丰供应链及国际业务（不含KLN）收入同比增长32.3%，让人滋生了不少关于国际化的念想。
总体而言，2025年表现不错，当下的估值和业绩基本匹配，股价能不能回升，就看接下来业绩能否持续发力了。如果未来消费能够触底反弹，顺丰毫无疑问也会从中得到受益。
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