股市表现及后市展望（2026.3.30 - 2026.4.3）：
上周A股市场震荡调整，主要宽基指数普遍回调。上周大盘风格相对占优；五大风格指数多数回调，其中，稳定风格和成长风格跌幅靠前，消费风格小幅上涨0.08%。上周A股市场交投活跃度持续降温。上周日均成交额为18970亿元，较上上周下降2145.59亿元；日均换手率为1.6693%，较上上周下降0.27个百分点。全周上证指数跌0.86%，深证成指跌2.96%，创业板指跌4.44%，沪深300指数跌1.37%，科创50指数跌3.42%，北证50指数跌1.32%。从行业来看，通信、医药和食品饮料板块涨幅靠前，分别上涨2.67%、2.20%和0.96%，电力设备及新能源、电力及公用事业和房地产板块跌幅靠前，分别下跌8.09%、7.33%和5.60%
上周港股主要指数表现分化。市场整体呈现冲高回落态势，受地缘冲突升级及通胀预期重燃影响，科技股承压。市场调整下，南向资金展现出较强的配置意愿，港股通成交净买入48亿元。当前港股互联网及恒生科技板块业绩披露已接近尾声，业绩风险得到较充分释放。展望后市，若中东等地缘冲突局势能有所缓和，叠加市场对中美元首会晤的预期，以及大模型与AI应用商业化进程的加速，市场风险偏好有望迎来阶段性修复。全周恒生指数涨0.66%，恒生科技指数跌2.07%，恒生中国企业指数涨0.04%。行业方面，医疗保健、原材料和必需性消费业涨幅居前，分别上涨6.79%、3.75%和2.89%，能源业跌幅居前，下跌4.48%。
目前来看，伊朗局势持续升级且复杂多变，市场围绕谈判信号反复波动，与此同时美以军事行动从空中打击转向地面行动准备。在冲突不确定性仍高、走势尚未明朗前，全球权益市场预计仍处于高波动的环境之中，A股或将呈现震荡轮动特征。未来2-3周仍是局势可能急剧恶化的高风险期，市场等待抄底时机，资金短期观望态度浓厚。另一方面，内部基本面因素值得重新关注，一系列数据共同佐证经济向好趋势。随着3月经济数据即将公布和财报季来临，市场关注点将逐步转向基本面验证，业绩确定性高、景气度持续改善的板块，将成为资金聚焦的核心方向。
上周重要事件：
国内
• 中国商务部：对美启动两项贸易壁垒调查。商务部新闻发言人表示，美国贸易代表办公室于北京时间3月12日以“产能过剩”为由对中国等16个经济体发起301调查，又于3月13日以“未有效禁止产品进口”为由对中国等60个经济体发起301调查。中方对此强烈不满，坚决反对。针对美对华两起301调查，商务部于3月27日对外发布两则公告，分别就美国破坏全球产供链相关做法和措施、美国阻碍绿色产品贸易相关做法和措施，对等发起两项贸易壁垒调查。
• 中国央行：不断完善系统性金融风险防范化解体系，深化重点金融机构改革，推动多渠道加大资本补充力度。
• 中国央行：发挥增量政策和存量政策集成效应，加强货币政策调控。会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。
• 中国3月服务业PMI回落至52.1、国内需求支撑扩张延续。数据显示，中国服务业PMI已连续39个月维持扩张。国内需求稳固是主要支撑动力，成本压力温和促使企业下调价格以促需求。企业对未来一年的市场前景依然保持乐观。3月综合产出指数同步由55.4降至51.5，扩张步伐减缓但仍维持在过去两年均值附近。
• 外媒称伊朗已向中国寻求安全保障，如果这些保障能够提供，美以伊或能达成停火协议、外交部：中方支持一切有利于和平的努力。
• 上海二手房单月成交时隔5年重回3万套，多个新房楼盘计划逐步收减折扣。
• 中加金融工作组首次会议4月3日在北京举行。会上，双方金融管理部门就全球宏观经济形势、货币政策、金融监管、金融市场发展、全球金融治理以及应对日益增长的不确定性等议题交换了意见。双方一致认为，加强监管机构与金融机构之间的交流，有助于营造稳定、可预期的营商环境，促进两国经贸往来。
海外
• 美国3月就业市场强势反弹，远超市场预期，但伊朗战争冲击尚未在数据中充分体现，就业市场深层结构性隐忧依然存在。美国3月非农就业人口增加17.8万人，远超彭博调查经济学家预期的6.5万人，为2024年底以来最大单月增幅，2月就业下降9.2万人（下修至下降13.3万）。美国1月和2月非农就业人数合计下修0.7万人，前两个月基数小幅调低。与此同时，3月失业率降至4.3%，低于预期的4.4%，亦好于前值4.4%。3月平均时薪环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，也低于2月的0.4%；同比涨幅为3.5%，为近三年最低水平，亦低于市场预期的3.7%。
• 美国3月服务业PMI终值跌至49.8.2023年以来首陷萎缩。美国3月服务业PMI终值跌至49.8，为三年来首次收缩。中东冲突推高能源价格，叠加关税扰动，将美国经济拖入增长停滞与通胀并存的困境：投入成本涨幅创年内新高，消费者价格通胀或逼近4%，就业出现一年多来首次下滑。消费者服务板块受创最重，综合PMI 勉强守住50荣枯线，整体经济增速折年率已放缓至约0.5%。
• 3月31日表示，伊朗有结束战争的“必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。佩泽希齐扬当天与欧洲理事会主席科斯塔通电话时表示，局势正常化的解决方案是停止美国和以色列的侵略性袭击。他重申，伊朗在任何阶段都没有寻求局势紧张和战争，并“具备结束这场战争的必要意愿”。
• 美国总统特朗普3月31日在白宫签署一项行政令时对媒体表示，美国可能会在两到三周内结束对伊朗的军事行动。特朗普的“退出路线图”浮现：愿意先结束战争，重开霍尔木兹就交给欧洲和海湾盟友。
• 美国2月JOLTS职位空缺降至688.2万人，招聘率创6年新低、裁员率小幅上升。主动离职人数同步回落，劳动力市场降温信号明显。空缺减少集中于住宿餐饮业及制造业，反映企业用人意愿整体收缩。尽管大型科技企业推进裁员，但尚未全面扩散。伊朗战争引发的能源成本上升，或进一步抑制后续招聘。
• 欧元区3月通胀率飙升至2.5%，创2022年来最大涨幅，加息预期强烈升温。受中东冲突推高能源成本影响，欧元区3月通胀率同比上涨2.5%，创2022年以来最大单月涨幅，核心通胀意外放缓至2.3%。市场押注欧央行最早4月启动加息。官员警告通胀加速风险不容忽视，政策重心聚焦防止能源价格向工资及商品价格的二次传导。
本周重点关注
重要数据及会议：
4月7日，中国3月官方储备资产、外汇储备、黄金储备；欧元区第四季度房价指数；
4月8日，欧元区2月PPI、零售销售指数；日本2月经常账户差额；
4月9日，美国第四季度/2月GDP、个人消费支出、PCE价格指数、核心PCE价格指数；4月美联储公布货币政策会议纪要；日本3月消费者信心指数；
4月10日，中国CPI、PPI；美国3月CPI、核心CPI、2月制造业新增订单、4月密歇根大学1/5年期通胀率预期；日本3月PPI；
资料来源：Wind
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