宋城演艺（300144）2026 年一季报、二季报预测（截至 2026.4.8）一、2026 年一季报（Q1）预测：同比稳健增长，核心项目强劲核心结论（中性情景）：营收：6.1～6.4 亿元，同比 +9%～+14%（2025Q1：5.61 亿）归母净利润：2.7～3.0 亿元，同比 +10%～+22%（2025Q1：2.46 亿）扣非净利润：2.6～2.9 亿元，同比 +8%～+21%1. 核心驱动因素春节旺季超预期（2.17-2.24）2026 年春节 9 天，全国出游5.96 亿人次，创历史新高。宋城核心项目表现亮眼：上海（+21.9%）、九寨（+373.3%，灾后强复苏） 增速最快。杭州、西安、广东等项目客流与票价双升，毛利率维持 **70%+** 高位。轻重资产分化，重资产托底重资产（自营）：场次仅微降0.7%，客流与收入稳健。轻资产（输出）：场次下滑29.6%，为主要拖累，但影响有限。低基数 + 成本优化2025Q1 利润微降，基数平稳；2026 年营销费用控制良好，财务费用低（负债率仅14%）。2. 关键假设自营园区：营收5.4～5.7 亿，毛利率70%～72%轻资产 / 服务：营收0.6～0.7 亿（同比下滑）期间费用：1.8～2.0 亿非经常性损益：+500～800 万元二、2026 年二季报（Q2）预测：环比略降，同比高增，上半年亮眼核心结论（中性情景）：营收：5.4～5.7 亿元，环比 -10%～-12%，同比 +15%～+20%（2025Q2：5.19 亿）归母净利润：2.2～2.5 亿元，环比 -18%～-22%，同比 +44%～+63%（2025Q2：1.53 亿）上半年合计：4.9～5.5 亿元，同比 +23%～+38%（2025 上半年：4.00 亿）1. 驱动与压力利好4-5 月春游旺季：研学、踏青、跨省游持续，叠加清明 + 春假连休，亲子游爆发。票价坚挺：核心景区无降价，客单价稳中有升。九寨持续高增：灾后恢复红利贯穿上半年。低基数效应：2025Q2 为全年低点（利润同比 - 48.66%）。压力6 月淡季：雨季来临，客流自然回落。无春节高峰：Q2 环比 Q1 季节性下滑。2. 关键假设自营园区：营收4.7～5.0 亿，毛利率68%～70%轻资产 / 服务：营收0.6～0.7 亿期间费用：1.7～1.9 亿三、核心风险与催化剂风险天气异常（暴雨、高温）影响出游。轻资产项目持续低迷，收入确认不及预期。催化剂青岛丝路千古情（7 月开业）：Q2 确认前期服务费，增厚利润。杭州、上海项目推出AI 演艺新剧目，提升吸引力。四、投资要点Q1 企稳回升：结束 2025 年同比下滑，重回增长轨道。Q2 弹性最大：同比增速为全年最高，业绩拐点确认。全年展望：2026 年净利润有望10.5～11.5 亿元，同比 **+10%～+20%**。