截至2026年4月3日当周，A股市场宽幅震荡调整，主要宽基指数普遍收跌。创业板指跌幅靠前，跌4.44%，上证指数表现相对稳健，下跌0.86%；风格方面，大盘风格相对占优，五大风格指数多数回调，成长风格和稳定风格跌幅靠前，消费风格小幅上涨。从行业看，仅通信、医药生物、食品饮料和银行录得上涨；公用事业、电力设备、房地产跌幅靠前。节前避险情绪与增量资金入场意愿不足是重要原因。
指数代码 指数简称 周涨跌幅(%)
399006.SZ 创业板指 -4.44%
000688.SH 科创50 -3.42%
399001.SZ 深证成指 -2.96%
000300.SH 沪深300 -1.37%
000001.SH 上证指数 -0.86%
（数据来源：iFinD,统计区间20260330-20260403）
一、海外：地缘局势拉锯，市场延续滞胀交易
海外，美国和伊朗称已收到巴基斯坦提出的停火方案，但后续能否签订协议仍有较大不确定性。部分国家与伊朗达成霍尔木兹海峡通航协议，能源运输逐步修复，但相对于战争前的航运流量仍有较大的差距。由于能源基础设施损坏，即使战争结束，预计能源价格中枢将显著高于美伊战争前。后续若美国伊朗能够较快达成停火协议，能源冲击对全球经济影响有限，海外经济维持修复预期；若战争持续升级，能源危机预计将进一步冲击全球经济，市场重回滞胀或衰退交易。油价上涨给美国通胀带来上行压力，当前市场预期美联储2026年暂停降息，A股风险偏好持续受到压制。
二、国内： PMI环比改善，政策护航明确
国内，3月制造业PMI相对2月环比改善1.4%至50.4%，基本持平可比季节性水平（+1.3%），开工旺季与商品价格大幅上涨带动3月制造业PMI环比改善。从绝对值看，PMI生产和PMI新订单低于季节性水平，主要由于复工偏慢；往后看，考虑季节性因素以及美伊战争对外需冲击，二季度制造业PMI总体偏弱、小幅下行。对于国内权益市场，政策托底经济并且国内年初至今经济数据好于预期，国内当前是通缩逐步缓解的环境，央行货币政策维持友好，历史上权益市场趋势调整主要由于政策利空或者经济基本面持续下行，国内基本面环境对权益市场有支撑。
三、市场展望：短期震荡，三条主线清晰
短期，美伊走向仍有较大不确定性，市场风险偏好维持低位，叠加4月进入年报和一季报密集披露期，资金将转向业绩验证逻辑。即便冲突结束，油价中枢将系统性高于战前，通胀预期压制降息空间，预计价值风格仍将阶段性占优。市场短期预计维持震荡，周期、红利和价值风格相对占优，成长风格承压。但外部冲突并未动摇A股中长期根基，国内经济开局良好、政策支撑明确，超跌后估值吸引力逐步显现。
配置上，重点关注：科技制造（锂电风电，AI应用、算力细分领域、电网设备、工程机械和油服设备，核聚变和商业航天）；消费（服务消费、食品、创新药和CXO)，周期（工业金属、小金属、大炼化）等，红利（银行、交运、环保、电力）。
$天治核心成长混合(LOF)(OTCFUND|163503)$$天治趋势精选混合(OTCFUND|350007)$$天治低碳经济混合(OTCFUND|350002)$
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