申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据。！
【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。
【提示说明】：本表格数据源于招股说明书，申购前公司拟发行个股数量包含部分限制流通股，跟上市后实际流通有差距，因此公司上市交易前本表格可能面临二次估值修改，请各位留意！！！$福恩股份(SZ001312)$
福恩股份（001312）：公司是一家以可持续发展为核心的全球生态环保面料供应商，以生态环保面料的研发、生产和销售作为主营业务，其产品以再生面料为主；现已成为集面料设计、研发、纺纱、织造、印染、后整和销售于一体的大型企业。
公司先后通过OEKO-TEXStandard100生态纺织品认证、GRS全球回收标准认证、BLUESIGN系统合作伙伴、HIGGFEM认证、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系等权威认证；终端客户主要为国内外大型知名服装品牌商，包括H&M、优衣库、GU、ZARA、太平鸟、利郎等。其中，公司是H&M再生涤粘混纺面料的第一大供应商，被授予金牌面料供应商；是优衣库再生涤粘混纺面料的第一大供应商，是GU再生面料的第一大供应商，被优衣库和GU授予值得信赖商业伙伴称号；公司还是国内快消品牌UR的战略合作伙伴、被太平鸟授予优秀合作奖等。
公司产品与核心竞争力
核心产品包括：
（一）再生面料（核心收入来源） 再生面料是公司最主要的产品品类，以再生涤纶纤维、环保粘胶纤维等环保材料为原料，原料来源包括回收再利用的塑料瓶（PET瓶）、废旧纺织品等。其中，再生涤粘混纺面料和再生全涤面料是公司的两大核心拳头产品。公司自2010年起开始在面料中引入色纺纱线，后逐步引入再生涤纶纤维等环保材料，是国内最早一批向环保转型的面料企业之一。
（二）功能性面料与运动面料 基于在休闲时装领域的产品优势，公司近年来着力拓展功能型、运动型面料品类，陆续开拓了安踏（包括旗下FILA、ANTA）、Lululemon等运动品牌客户，其中Lululemon已选中公司相关款式作为2026年秋冬季全球门店款。
（三）传统化纤面料 公司早期以传统化纤面料为主，随着环保转型的深入推进，传统化纤面料收入占比逐年下降，2025年上半年占比已降至13.37%。
公司投资亮点
1、公司是服装用再生面料龙头企业，在再生涤粘混纺以及再生全涤产品领域具有较高的市场占有率。根据中国纺织工业联合会生产力促进部出具的说明，公司是国内服装用再生面料领域的龙头企业，其再生涤粘混纺面料与再生色纺面料2023年市场份额分别约为4%、6%。
2、在绿色环保发展趋势下，大型服装品牌商已将再生产品的布局纳入到未来战略规划；公司已与H&M、优衣库等头部品牌达成长期合作，近年来又开拓了lululemon等国际知名客户。
主营业务收入的主要构成
2025H1，公司主营业务收入按产品类别可分为两大板块，分别为再生面料（8.08亿元，占2025H1主营收入的86.63%）、原生面料（1.25亿元，2025H1主营收入的13.37%）。2022年至2025H1，再生面料始终为公司主要收入来源、收入占比稳定在75%以上；其中又以涤粘混纺面料为主体、为公司稳定贡献超65%的主营收入。
基本财务数据：
公司 2023-2025年分别实现营业收入15.17亿元/18.13亿元/17.20亿元，增长率依次为-14%/19.51%/-5.10%；实现归母净利润2.29亿元/2.75亿元/2.30亿元，增长率依次为-17.11%/19.88%/-16.19%。
（数据来源：同花顺F10）
（数据来源：同花顺F10）
根据管理层初步预测，公司预计2026Q1实现营业收入38,397.08万元，较2025年同期减少8.87%；预计实现归母净利润4100.78万元，较2025年同期增长4.41%；预计实现扣非归母净利润3814.42万元，较2025年同期增长5.42%。
本此拟募资用途：
项目总投资资金12.5亿，其中8亿用于萧政工出（2023）82号再 生环保毛型色纺面料一体 化项目，4.5亿用于高档环保再生材料研究院 及绿色智造项目，具体项目如下：
行业发展与竞争格局
在全球经济快速发展的推动下，人们的生活水平和消费水平日益提高。随着全球服装市场的全面开放，全球服装零售总额持续稳步增长。根据国际咨询机构Statistic对全球服装零售市场进行的统计和研究，2024年全球服装零售总额为1.80万亿美元，随着全球经济复苏和贸易不确定性的减少，预计未来几年仍将保持增长态势，到2029年或能达到2.00万亿美元。
其中，我国因庞大的人口基数使得国内的服装市场十分庞大，且仍具有较大的增长潜力。最近几年，因公共卫生事件影响及经济增速有所放缓，我国的服装市场规模存在一定波动，但仍维持在较高水平，根据Euromonitor的数据，2023年中国服装市场规模达到21,643.80亿元，2013-2023年CAGR 为3.60%，预计2028年中国服装行市场规模将达到25,659.00亿元，2023-2028年CAGR预计为3.50%。随着我国经济预期恢复增长和人们可支配收入的持续增加，同时，随着居民消费意识的不断增强，服装消费向更高的心理需求、自我满足需求跃进，消费者的消费观念也日益成熟，我国服装市场规模预期仍将持续增长。
可比公司：公司聚焦生态环保面料领域；根据业务的相似性，选取彩蝶实业、南山智尚、鲁泰A、盛泰集团为福恩股份的可比上市公司。
结论：建议申购，后期建议不关注。2023年，受全球服装行业去库存周期影响，公司营收同比下降14.00%至15.17亿元，归母净利润同比下降17.11%至2.29亿元。2024年，伴随下游需求复苏及公司再生面料业务持续放量，营收恢复增长至18.13亿元，同比增长19.51%，归母净利润同比增长19.88%至2.75亿元，为报告期内盈利峰值。2025年，受宏观消费环境趋弱及部分品牌客户调整采购节奏影响，公司营收同比小幅下降5.10%至17.20亿元，归母净利润同比下降16.19%至2.30亿元。
再生纤维尚处发展初期，渗透率较低。全球主要服装品牌已纷纷发布原材料更替计划，承诺在未来数年内将再生纤维使用比例提升至50%以上。以H&M集团为例，其再生纤维使用比例将从2024年的29.50%提高到2030年的50%，复合增长率达9.19%；迅销集团（优衣库、GU母公司）亦承诺从18.20%提升至2030年的50%。按照当前全球服装面料的规模测算，仅上述两家品牌每年就将为再生面料市场带来数十亿元量级的增量需求。
【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注
风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。
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