简析美联储2026年3月会议纪要

美国联邦储备委员会（美联储）公布2026年3月17-18日联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要。

政策指引上，美联储强调利率决策将高度依赖经济数据，明确“通胀未实现持续显著回落前不会启动降息”，同时首次在纪要中加入利率决策的双向描述，会议纪要显示：“一些与会者认为，有充分理由在会后声明中对委员会未来利率决策作出双向描述。”相比之下，1月会议纪要中仅提到“几位”与会者持这一观点。在美联储的表述体系中，“一些”（some）所指的人数多于“几位”（several）。

纪要明确将中东冲突纳入货币政策考量，委员普遍担忧冲突持续可能导致油价出现更持久的上涨，进而推升成本端通胀，同时压制企业信心与雇佣意愿，使货币政策陷入“控通胀与保就业”的两难境地。就业市场方面，近月失业率保持稳定，但就业增量偏低，2月数据受医疗行业罢工及严寒天气短期影响，预计3月将逐步恢复；委员同时关注到，青年失业率微升、就业增长集中于少数行业，叠加AI技术对劳动力市场的潜在冲击，就业市场下行风险正在累积。

展望未来，美联储表示货币政策不预设固定路径，将根据后续通胀回落节奏、就业市场变化及中东局势进展逐次调整。当前核心风险包括中东冲突持续推高油价、关税政策变动、AI技术的结构性影响及就业市场超预期走弱等，后续需重点关注相关数据及事件对政策路径的影响。

利率债

信用债

高收益债数据：

周三（4月8日），信用债高收益成交总量107.68亿，较周二上升47.42%；其中，城投债成交量56.34亿，增加3.45%；山东成交量15.72亿，较周二降低3.31%，此外，贵州、北京成交量较高，分别为8.52亿及7.58亿。地产债成交量9.58亿，增加0.12%；其他产业债成交量41.76亿，增加363.22%。

市场新闻跟踪：

国家金融监督管理总局发布《关于做好2026年金融支持乡村全面振兴工作的通知》明确，持续加强涉农信用风险监测，指导银行机构密切关注信贷资产质量变化，做好贷款“三查”，切实防范涉农贷款违规用于偿还地方融资平台债务本息或流向其他非农领域，做实风险分类，加大拨备和预期信用损失计提力度。加快处置涉农不良资产，用足用好个人不良贷款转让试点政策，推动建立健全小额不良贷款快速核销机制。银行保险机构要持续加强监测预警，严禁以涉农名义违规新增地方政府隐性债务。

可转债

今日转债市场出现调整，中证转债指数下跌0.20%，可转债等权指数下跌0.32%。今日转债市场成交额710.64亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。股市方面， 上证指数收跌0.72%，创业板指跌0.73%。金融科技、AI应用、离境退税、两岸融合、创新药、商业航天、人形机器人概念股跌幅靠前；算力硬件产业链逆势走强，CPO、光纤、PCB方向领涨。

近期挖掘机板块有所反弹。根据中国工程机械协会披露数据，挖掘机3月销售合计37402台，同比26.4%。其中，出口13301，同比32.0%；内销24101台，同比23.5%，内外销均超预期（此前普遍预期内销15%左右，外销20%左右）。 2026年1-3月，共销售挖掘机73336台，同比增长19.5%。其中：国内销量39579台（含电动挖掘机86台），同比增长8.25%；出口33757台（含电动挖掘机60台），同比增长36.1%。内销结构中，小中大挖掘机分别为+24%、+27%、+11%；外销结构中，小中大挖掘机分别为+41%、+19%、+36%。 挖机1-3月累计：销售73336台，同比增长19.5%。其中：内销39579台，同比增长8.3%；出口33757台，同比增长36.1%。 此前，工程机械企业因汇率波动、中东冲突等因素被错杀，当前估值具备较强性价比。若中国工程机械海外市占率持续提升+矿山机械等高价值产品的崛起，工程机械龙头盈利能力有望逐步提升，中国工程机械龙头有望迈向全球龙头。建议关注挖掘机板块转债标的。

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