光通信与谷歌链，继续领涨？！22

光通信与谷歌链，继续领涨？！
昨天是普涨，今天大盘分化，成交缩量3000亿，全市场超4000家下跌。
但是光通信与谷歌链继续领涨，表现上是前者恒强，底层逻辑还是AI产业的高成长驱动。
今日受谷歌链催化的板块仍然涨势较好（长芯博创、联特科技领涨）。
联特是我们分享最多的标的之一，相信也是星球朋友受益最多的标的之一。
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一、光通信板块
2026-2027年800G+1.6T光模块的需求持续高增长，龙头中际、新易盛业绩确定性高；NPO光模块逐步起量；谷歌持续上修2027-2028年TPU的出货预期，因为谷歌的TPU组网架构大概率采用OCS交换机，因此OCS交换机的需求大幅提升，2027年至5万台，2028年至15万台级别。4月份有谷歌云大会，5月份有谷歌开发者大会，谷歌链有催化。
CPO与可插拔大概率是长期共生的关系，替换没那么快。
受益标的：中际、新易盛、天孚、源杰、长光华芯、东山精密、长芯博创、长飞光纤（烽火通信、亨通光电、中天科技、远东股份、特发信息、永鼎股份）、太辰光、罗博特科、杰普特、炬光科技、致尚科技、腾景科技、光库科技、德科立、欧陆通、英维克、鼎通科技、奕东电子；
Anthropic 收入暴增，重点推荐谷歌链【兴证通信】
Anthropic 官方宣布与谷歌（Google）和博通（Broadcom）签署了一项新协议，#Anthropic将获得总计约3.5吉瓦（Gigawatts）的下代TPU算力（预计2027年上线），以满足极其强劲的市场需求。
2026年，Claude客户的需求加速增长。年化收入（Run-rate-revenue）#现已超过300亿美元—远高于2025年底的大约90亿美元。）
近期我们持续提示Anthoropic收入暴增带来的谷歌链投资机会。
谷歌链标的：
1⃣光模块：#中际旭创、 新易盛、#联特科技
2⃣MPO&AOC：#长芯博创、 汇聚科技
3⃣交换机服务器代工：CLS、工业富联、伟创力
4⃣OCS交换机：
钒酸钇晶体：#腾景科技、 福晶科技；
波导方案：#德科立；
代工：光库科技；
环形器：光迅科技；
OCS代理：凌云光；
透镜&准直器：腾景科技、炬光科技
5⃣PCB：胜宏科技、深南电路、沪电股份
6⃣电源：欧陆通
7⃣液冷：#英维克、 申菱环境、鼎通科技、奕东电子
二、AIDC迎来产业拐点
Tokens需求爆发，就需要跟多的训练和推理AI芯片，AI芯片需要存放在AIDC之中，因此Tokens=AI芯片=AIDC=算力租赁；
（1）豆包日均Tokens调用量超过120万亿，；中国大模型日均Tokens调用量超过140万亿；阿里成立Tokens事业部，成立阿里技术委员会，吴泳铭挂帅，AI成为阿里重中之重。
（2）Tokens拉动AIDC，算力租赁板块。目前巨头们在抢AIDC资源。阿里腾讯字节需求很大，AIDC的建设需要前置，提前招标建设。目前字节、阿里、腾讯开始采用租用第三方的AIDC资源，降低自建比例，因为Tokens需求爆发太快，CSP巨头来不及，没有精力自建，这是个很重大的变化。
（3）未来随着巨头们对AIDC的需求进一步释放，AIDC的需求大约是芯片总功耗的2倍；未来存在缺口，有涨价的可能性；AIDC单体需30MW，单基底需要100MW，AIDC需要绿电，是有门槛的，此前建的IDC不好转为AIDC。涨价后，AIDC企业的估值也会得到提升。
（4）受益标的：光环新网（为字节储备1GW资源）、东方国信、大位科技、奥飞数据、润泽科技、东阳光等；供电侧中恒电气、科华数据、科泰电源；液冷，英维克、申菱环境、高澜股份；网络：盛科通信、中兴通讯、锐捷网络；芯片侧：寒武纪、海光信息、芯原股份；
三、杰普特：光通信的预期差较大，基础业绩比较稳健。
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基础业务已经很优秀了。
（1）北美布线商MPO交流要点
1、25年全球MPO模块市场在10亿美元左右，12芯金额占比约80%。4/8芯单芯仅几元，12芯以上单芯几十元；高密度产品毛利率可达到40-50%，较普通产品高20+pct。海外终端客户使用国内产品需经约1年左右时间进行认证。
2、需求增量主要为数据中心用高密度产品，而传统MPO的头部供应商低密度产品产能较多，高密度MPO存在一定供给缺口，采购沙盘分析认为可能会存在20%～30%左右的涨价，但仍需关注供应商扩产节奏。
3、ViaPhoton聚焦AI领域高密度互联需求，2020年成立后近几年随AIDC井喷发展较快，#23/24/25年在北美高密度互联市占率约为5%/10%/20%，位列康宁康普之后，主流CSP如亚马逊/Meta/微软/X/甲骨文等均为公司客户。
4、杰普特很早就与ViaPhoton有跳线/组件合作，23年根据客户要求推出高密度MPO产品，24年开始通过布线商在北美进行测试，25年开始放量，#目前与ViaPhoton独家合作、主要供应高密度产品。
（2）【杰普特】光通信业务进展超预期，第二第三成长曲线驱动强劲
光通信领域布局超预期。子公司矩阵光电FAU 已在国内头部光模块厂商批量出货，并与云智光联合作开发OCS下一代FAU。公司与宇树光科研发新一代硅光晶圆级测试系统预计面向海外客户拓展新空间。公司MPO 已通过 senko 体系认证，MMC 已通过 uscon 体系认证，未来有望切入CPO赛道为ELS提供核心器件。
公司光通信订单连续三季度持续上修预期，未来产线高自动化推进有望进一步优化效率，净利润加速释放。
公司激光雕刻25H1已获客户批量订单，为旗舰产品供应mopa激光器，25年H2正式交付起量，同时26年有望导入多家新客户旗舰机型。
光学检测顺利放量。进入A客户折叠屏Vcsel检测环节，26年预计交付起量。
公司2月披露股权激励，授予总量450万股，覆盖管理层及142名核心技术人员，目标为26年/26-28年/26-30年分别收入达到30亿/130亿/280亿，大幅上修公司业绩指引，看好未来长期空间。
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