Token调用量井喷 国产算力迎主导机遇

事件催化一:

Token调用量井喷 国产算力迎主导机遇

4月9日—11日，2026第三届AI算力产业大会暨展览会将在深圳举行。本次大会聚焦智能终端、AI算力、数据存算、人工智能等核心热点，汇聚国内外服务器厂商、智算中心建设方及头部大模型企业，共话产业发展趋势。

2026年春节期间，国产大模型Token调用量迎来爆发式增长。据OpenRouter周度数据显示，平台排名前十的模型总Token量约8.7万亿，其中国产模型贡献达5.3万亿，占比高达61%。

事件催化二:

继阿里云和百度智能云之后，腾讯云也成为AI算力涨价队列中的一份子。4月9日，腾讯云发布AI算力、容器服务、EMR相关产品价格调整公告。公告表示，鉴于全球AI算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，为保障服务质量及算力资源的持续供给，腾讯云将于2026年5月9日起，对AI算力、容器服务及弹性MapReduce（EMR）相关产品价格进行调整。

具体来看，AI算力相关产品服务上调5%；容器服务TKE-原生节点相关产品服务上调5%；弹性MapReduce（EMR）相关产品服务同样上调5%。

解读点评：

1. 行业拐点确认

腾讯云跟进阿里、百度，三巨头集体涨价，标志云计算近20年“只降不升”周期终结。AI算力从普惠资源变成稀缺战略资源。

2. 温和传导成本

统一涨5%，幅度远小于阿里（5%-34%）、百度（5%-30%），属谨慎、全品类小幅上调，主要覆盖GPU、HBM、电力等刚性成本上涨。

3. 供需失衡驱动

AI智能体爆发、Token消耗指数级增长，芯片供应紧张、交付周期拉长，供不应求+成本上涨是主因。

相关标的：优刻得、网宿科技、云赛智联、首都在线、润泽科技、奥飞数据、宏景科技等。

一、产业预期：长期高景气，AI推理主导，国产占优

核心判断：算力是AI时代“数字经济底座”，5-10年高成长确定性强。

- 规模爆发：

- 2026年：全球算力市场>1.2万亿美元（+35%），AI基础设施4500亿美元（CAGR 98%）

- 中国：2026年4600亿元，2030年破1.2万亿元（CAGR 28.1%）

- 算力租赁：2026年2600亿元（+62%），2030年破万亿

- 结构质变：

- 推理 > 训练：推理占AI算力>70%（长期主力）

- 智能算力主导：国内占比近90%，增速>40%

- 国产主导：Token占比61%；国产芯片/服务器加速替代 

- 供需格局：

- 高端AI算力持续紧缺（中国缺口>35%）

- 价格上行：算力租赁+20%~30%、云厂商调价+5%~34%

二、成长性：四大驱动，长期高增

1）需求端：指数级扩容（最强引擎）

- AI应用爆发：Token调用2年千倍（1000亿→140万亿/日）

- 千行百业智能化：制造、医疗、自动驾驶、数字孪生年增>25%

- 云-边-端全覆盖：大模型、行业小模型、端侧AI全面放量

2）政策端：国家战略护航

- 东数西算全面落地，八大枢纽、130万+机架

- 算电协同：新建智算中心绿电>80%

- 算力券、补贴、国产化强力支持

3）技术与供给：国产突破+效率跃升

- 芯片迭代：单卡算力3-5倍提升、成本下降

- 国产替代：昇腾/海光/寒武纪市占25%+

- 液冷、光模块、CPO：PUE降至1.1以下、带宽800G→1.6T

- 算力租赁（CaaS）：轻资产普及、门槛大幅降低

4）资本与生态：正向循环

- 全球云厂商AI资本开支6000亿美元+（周期7-8年）

- 国内云/IDC/智算资本开支+50%+

- 投入→盈利→再投资闭环形成

三、未来3-5年关键趋势

- 高速增长：行业CAGR 25%-35%，AI算力>35%

- 国产主导：基础设施、芯片、软件自主可控加速

- 绿色低碳：液冷、绿电、余热回收成标配

- 算存运一体化：智算+存储+高速网络融合

- 格局集中：头部云/IDC/算力运营商强者恒强

四、核心风险（短期扰动）

- 芯片供给波动、产能阶段性过剩

- 价格战、能耗指标、技术路线迭代

- 国产化不及预期、海外限制

五、2026算力核心标的10强（分环节龙头清单）

芯片/算力核心（心脏）

1. 海光信息(688041)：国产DCU/x86双龙头，适配主流大模型，DCU市占国内领先，2026Q1订单同比+180% 。

2. 寒武纪(688256)：全栈国产AI芯片，思元系列覆盖训练/推理，手握80亿+订单，国产替代核心 。

服务器/整机（骨架）

3. 工业富联(601138)：全球AI服务器代工龙头，绑定英伟达，高端整机市占领先，规模成本优势突出 。

4. 浪潮信息(000977)：国内AI服务器市占第一，液冷技术成熟，订单排至2027年，智算中心核心供应商。

光通信/算力网络（血管）

5. 中际旭创(300308)：全球光模块龙头，800G/1.6T市占第一，深度绑定英伟达等全球大厂。

6. 天孚通信(300394)：光器件龙头，高速光器件配套800G/1.6T，受益AI服务器与CPO渗透。

IDC/算力租赁（底座）

7. 润泽科技(300442)：液冷智算龙头，算力规模3万P+，IDC+算力租赁一体化，英伟达算力集群合作。

8. 中科曙光(603019)：国产超算/智算龙头，液冷PUE低至1.04，参与全国智算中心建设，算力银行核心 。

液冷/温控（散热）

9. 英维克(002837)：液冷温控龙头，冷板/浸没式方案全覆盖，适配AI服务器高算力需求，行业市占领先。

算电协同/能源

10. 协鑫能科(002715)：算电协同标杆，智算中心+绿电一体化，配套算力租赁，受益算力绿电化趋势 。

总结

算力是未来3-5年最确定高景气赛道：需求指数级增长、政策强力护航、国产突破、供需偏紧。推理算力、国产算力、绿色算力、算力租赁是核心成长主线。

信息仅供参考，不构成投资建议。