各位股友，当我们谈论投资的长期主义，谈论健康中国的时代红利，谈论人类向人均寿命破百迈进的伟大征程时，有一家企业始终站在浪潮的核心——它就是佰仁医疗。
2024年，我国居民人均预期寿命已提升至79岁，8个省份人均寿命突破80岁大关，向着百岁人生的目标稳步前行 。但我们必须直面一个扎心的现实：心血管疾病已成为国人健康的头号杀手，现患人数突破3.3亿，每5例死亡中就有2例死于心血管相关疾病。而在影响老年人生存周期与生活质量的核心病症中，心脏瓣膜病更是重中之重——我国瓣膜病患者超3600万，60岁以上老龄人口患病率呈指数级上升，却长期面临高端治疗器械被海外垄断、患者用不起、用不上的困境。
正是在这样的时代背景下，佰仁医疗怀揣着“让国人用上高品质国产心脏瓣膜，为每一个生命续航”的仁心，深耕动物源性植入器械领域二十余年，用硬核技术打破海外巨头的百年垄断，用高性价比产品惠及数十万患者，更用持续的创新突破，为中国人均寿命破百的伟大目标，筑牢心脏健康的核心防线。
一、仁心为始：打破卡脖子，让中国患者有“瓣”可选
心脏瓣膜，是人体心脏的“阀门”，一旦出现狭窄或反流，心脏泵血功能就会持续受损，最终引发心力衰竭，直接威胁生命。对于重度瓣膜病患者而言，人工瓣膜置换是唯一的根治方案，而生物瓣膜凭借其无需终身抗凝、生活质量高的优势，成为全球主流选择，更是老年患者的首选。
但在二十年前，中国的生物瓣膜市场完全被爱德华兹、美敦力等海外巨头垄断，高昂的价格让无数普通家庭望而却步，大量患者因无力承担费用，错失最佳治疗时机，生命进入倒计时。正是看到了这样的行业痛点与患者困境，佰仁医疗从创立之初，就把“打破进口垄断，实现国产替代，让中国患者用得起、用得上高品质生物瓣膜”作为核心使命，这份医者仁心，刻进了企业发展的每一步。
2003年，佰仁医疗研发的牛心包人工生物心脏瓣膜获批上市，成为国内首个获准注册的国产牛心包生物瓣，一举填补了国内空白，彻底终结了国产生物瓣膜“零”的历史 。从这一刻起，中国患者终于有了高性价比的国产选择，进口瓣膜一家独大的格局开始松动。
二十余年深耕不辍，佰仁医疗始终以临床需求为导向，以患者获益为核心，持续填补国内技术空白：截至目前，公司已有8项产品为国内首个获准注册的国产同类产品，覆盖人工生物心脏瓣膜、肺动脉带瓣管道、瓣膜成形环、心外科生物补片等多个领域，累计获得20余项自主知识产权 。从外科瓣膜到介入瓣膜，从瓣膜置换到瓣膜修复，从先心病治疗到老年退行性瓣膜病干预，佰仁医疗成为国内唯一实现心脏瓣膜“外科+介入”“首次治疗+二次手术”全生命周期覆盖的企业，真正做到了为患者的全生命周期心脏健康保驾护航。
二、技术为核：筑牢护城河，为百岁人生打造“长寿命阀门”
想要为患者的生命续航，助力人均寿命破百，核心是要解决人工瓣膜的“耐久性”这一世界级难题。传统生物瓣膜最大的痛点，就是植入后容易出现钙化衰败，往往10-15年就需要二次手术，这对于老年患者而言，不仅意味着再次承受手术风险，更直接影响其长期生存周期。
佰仁医疗怀揣着对生命的敬畏，用二十余年时间攻克了这一核心难题，构建了国内唯一、全球仅二（与爱德华兹并列）的动物源性组织工程与抗钙化技术平台，形成了同行无法复制的技术护城河。
公司原创的羟基铬抗钙化技术，实现了零醛交联，从根源上解决了动物源性植入物钙化衰败、免疫排斥两大世界级难题。临床数据是技术实力最好的证明：佰仁医疗的牛心包生物瓣，15年长期大组临床随访衰败率仅1.2%，耐久性完全比肩全球龙头爱德华兹，成为国内唯一拥有15年长期循证医学数据的国产生物瓣。这意味着，患者植入佰仁的瓣膜后，无需担心短期内瓣膜衰败，一次手术，就能获得长期的心脏功能改善，真正实现生命的长期续航。
除了核心抗钙化技术，佰仁医疗还实现了全产业链100%自主可控，从牛心包原料的筛选、改性处理，到产品设计、规模化生产，全链条完全自主，核心原料自给率100%。这不仅让公司彻底摆脱了进口依赖，保障了供应链安全，更带来了极致的成本优势——公司核心产品生产成本比爱德华兹同类产品低50%以上 。这份成本优势，最终转化为患者的获益：在保证产品性能对标进口的同时，价格仅为进口产品的50%-70%，让更多普通家庭能够承担起瓣膜置换手术，让更多生命获得延续的机会，这正是佰仁医疗“仁心”最直接的体现。
基于这套成熟的底层技术平台，佰仁医疗的产品布局持续延伸，从心脏瓣膜到生物补片，从先心病封堵器到神经外科微血管减压垫片，从介入主动脉瓣系统到全球首创的介入瓣中瓣系统，产品矩阵不断完善 。其中，公司的RENATUS经导管主动脉瓣系统（TAVR），传承了外科生物瓣的核心抗钙化技术，实现了与外科瓣一致的耐久性表现，2024年获批上市后快速放量，成为公司新的增长引擎 。而全球首创的介入瓣中瓣系统，更是为既往瓣膜置换术后衰败的患者，提供了微创、安全的二次治疗方案，让无数高龄、高风险患者，避免了开胸手术的痛苦，重获新生。
三、业绩为证：逆势高增长，仁心与商业价值的双向奔赴
很多人说，医疗企业的商业价值与医者仁心，往往难以兼顾。但佰仁医疗用二十年的发展证明，怀揣仁心、坚守技术、以患者为中心的企业，必然能获得市场的认可，实现商业价值的持续兑现。
2026年2月，佰仁医疗发布2025年度业绩快报，交出了一份逆势高增的成绩单：全年实现营业收入6.30亿元，同比增长25.60%；实现归母净利润2.00亿元，同比增长36.81%；扣非净利润1.88亿元，同比增长32.60%。在医疗器械行业普遍面临集采降价、内卷加剧的双重压力下，佰仁医疗的利润增速显著快于收入增速，剔除股权激励影响后净利率高达30.69%，显著高于行业平均水平，凸显了公司极强的盈利能力与经营韧性 。
这份亮眼的业绩，不是靠短期的营销炒作，不是靠政策红利，而是源于公司核心产品的持续放量，源于临床医生与患者对国产高品质产品的认可，源于国产替代的持续加速。过去，国内高端心脏瓣膜市场85%以上的份额被进口品牌占据，而如今，佰仁医疗凭借对标进口的产品性能、极致的性价比优势，持续抢占市场份额，心脏瓣膜国产替代率从2020年的10%提升至2025年的30%，未来仍有巨大的提升空间。
即便是在集采常态化的行业背景下，佰仁医疗的技术与成本优势也得到了充分验证。在TAVR集采中，公司产品以远低于进口产品的价格中标，依然保持了75%以上的高毛利率，真正实现了“降价不降质、降价不降利”。集采不仅没有成为公司发展的瓶颈，反而成为了公司加速国产替代、提升市场渗透率的契机，让更多基层医院的患者，能够用上佰仁的高品质瓣膜，让更多生命得到救治。
与此同时，公司始终保持高强度的研发投入，持续为未来增长蓄力。2025年，公司陆续提交8项产品注册申请，获批3项新产品，其中介入瓣中瓣、ePTFE心包膜均为填补国产空白的产品 。从心肌旋切系统到二尖瓣修复产品，从心衰治疗到再生医学布局，佰仁医疗的研发管线持续推进，不断开辟新的增长曲线，为公司长期发展奠定了坚实的基础。
四、星辰大海：从中国到全球，为全人类寿命突破贡献中国力量
怀揣仁心者，从不局限于一隅。当佰仁医疗用技术与产品守护了数十万中国患者的心脏健康，它的目光，早已投向了全球市场，投向了全人类人均寿命突破的伟大目标。
全球心脏瓣膜市场规模2025年已突破102亿美元，预计到2035年将达到322.5亿美元，是国内市场的10倍以上 。而全球龙头爱德华兹，正是凭借全球化布局，实现了从美国本土企业到全球千亿美金市值巨头的跨越。如今的佰仁医疗，正完美复刻爱德华兹的成长路径，开启全球化征程，让中国的高品质医疗产品，惠及全球患者。
不同于国内多数同行直接进军欧美市场的高投入、高风险策略，佰仁医疗采取了“先新兴市场、后欧美主流市场”的渐进式出海路径，稳步推进全球化布局 。截至2026年3月，公司的出海战略已实现从0到1的实质性突破：
- 注册端：TAVR产品已在印尼获批上市，十余个产品在东南亚多国提交注册，介入瓣中瓣产品正在推进欧盟MDR认证，美国子公司正同步推进4款核心产品的FDA注册 ；
- 产能端：海外总部落地新加坡，在马来西亚规划建设规模化瓣膜工厂，在澳大利亚设立牛心包材料基地，形成了覆盖亚太、辐射全球的产能布局 ；
- 学术端：通过国内顶级专家的国际学术交流，在东南亚、中东等地区开展系统化的医生培训，建立了本土化的学术推广体系，为产品全球放量奠定了坚实基础 。
极致的性价比优势，是佰仁医疗出海的核心底气。在东南亚、拉美等价格敏感的新兴市场，公司凭借“同等性能、一半价格”的产品，快速抢占市场份额；即便是在医保控费趋严的欧美市场，高性价比的佰仁产品，也具备极强的渠道吸引力 。未来，随着公司产品在全球市场的持续获批，佰仁医疗将从中国生物瓣膜龙头，成长为全球结构性心脏病领域的核心玩家，让中国智造的医疗产品，守护全球患者的心脏健康，为全人类人均寿命的突破，贡献中国力量。
五、投资初心：与仁心企业同行，见证百岁人生的时代红利
各位股友，我们在A股市场寻找的，从来不是短期的题材炒作，不是昙花一现的业绩爆发，而是能够穿越周期、持续成长、与时代同频共振的伟大企业。而佰仁医疗，正是这样一家值得我们长期陪伴的企业。
从赛道来看，结构性心脏病是医疗器械领域天花板最高、增长最稳的黄金赛道之一。中国60岁以上人口已超3亿，老龄化进程持续加速，瓣膜病患病率随年龄增长指数级上升。而目前国内生物瓣渗透率仅10%左右，欧美发达国家已达60%以上，治疗率更是不足0.5%，未来5-10年，行业将迎来渗透率提升的爆发期，市场规模将从2025年的近90亿元，增长至2030年的200亿元以上，年复合增长率超20%。
从企业本身来看，佰仁医疗是国产生物瓣膜的绝对龙头，拥有不可复制的技术护城河、全产业链自主可控的成本优势、持续完善的产品矩阵、清晰的全球化布局，业绩持续高增，盈利能力稳步提升。对标全球龙头爱德华兹超千亿美金的市值，佰仁医疗目前仅百亿级的市值，未来有着十倍甚至百倍的成长空间，是真正的长坡厚雪赛道中的优质标的。
更重要的是，这是一家有初心、有仁心、有底线的企业。它的成长，从来不是靠资本运作，不是靠营销套路，而是靠二十年如一日的技术深耕，靠对患者生命的敬畏，靠对“让更多人用上高品质医疗器械”的初心坚守。它的每一分业绩增长，背后都是无数患者的生命得到了延续，无数家庭的幸福得到了守护；它的每一步技术突破，都在为中国人均寿命破百的伟大目标，添砖加瓦。
各位股友，健康中国是国家战略，人均寿命提升是时代趋势，而心脏健康，是百岁人生的核心根基。佰仁医疗怀揣仁心，以技术为刃，打破垄断，守护生命，既是健康中国的践行者，也是国产高端医疗器械崛起的引领者，更是我们投资者可以长期陪伴的优质伙伴。
未来，让我们与佰仁医疗同行，见证一家伟大企业的成长，见证国产高端医疗器械的全球突围，更见证中国人均寿命破百的伟大历史时刻！
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