飞龙股份（002536）
传统汽车热管理双料冠军，AI液冷+机器人双轮爆发，业绩稳健但短期预降、估值偏高、股价高位
一、基本信息（2026-04-09）
• 代码：002536（深主板）
• 股价：33.56 元（涨停 +10.00%）
• 总市值：192.90 亿元
• 市盈率 TTM：60.87 倍（偏高）
• 市净率：4.55 倍
• 资产负债率：44.2%（健康）
二、核心业务（传统稳 + 新业务爆）
1. 传统汽车热管理（基本盘，占比 ~85%）
• 汽车水泵：单项冠军，国内市占率 25%
• 增压器涡壳：单项冠军，国内市占率 20%
• 排气歧管、机油泵：配套大众、通用、丰田、比亚迪等
2. 新能源汽车电子泵（高增长，占比 ~15%）
• 电子水泵、热管理集成阀
• 客户：特斯拉（一级）、比亚迪、理想、小米汽车
3. AI数据中心液冷（爆发点，小批量放量）
• 服务器/IDC液冷泵、22kW大功率泵
• 切入华为、英维克、台达、字节、谷歌供应链
• AI算力核心部件，供不应求
4. 机器人/低空经济（新赛道）
• 机器人关节液冷、伺服电机
• 低空经济热管理，国产替代先锋
三、财务（2025年报 + 2026Q1预告）
• 2025营收：45.45 亿（-3.77%）
• 2025净利：3.17 亿（-3.94%）
• 2025现金流：3.74 亿（优秀）
• 2026Q1预告：净利 5000-7000万，同比 -43%~-59%
主因：汇兑损失+关税影响（短期一次性）
四、核心优势
双料冠军：汽车水泵+涡壳 双单项冠军，壁垒极高
技术垄断：70年热管理积累，液冷泵国产独供级
客户顶级：特斯拉、华为、比亚迪、小米全链条覆盖
三重景气：新能源车+AI液冷+机器人共振
分红大方：10派3元，分红率54%
五、主要风险
短期利空：Q1业绩大幅预降，情绪承压
估值偏高：60倍PE，高位回调风险
传统依赖：燃油车业务占比高，转型阵痛
竞争加剧：液冷赛道三花、银轮等加速入局
汇率风险：海外收入占比高，汇兑波动大
六、一句话总结
飞龙股份是热管理隐形冠军：传统业务稳如泰山，AI液冷+机器人爆发在即；短期业绩受汇率拖累，但长期成长确定性强，适合长线持有、回调低吸。
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