$中油资本(SZ000617)$  

内蒙古自贸区五大受益标的对比速览

标的(代码) 核心受益逻辑 业绩弹性 估值与催化 风险点 

中油资本(000617) 昆仑银行深耕俄蒙能源结算，自贸区通关简化+人民币国际化，推动结算量扩容、跨境金融服务增收 中高(净利增量约5–10亿/年，占比15%–30%) 中特估+石油人民币主线，2026年落地放量，估值修复 落地节奏不及预期，同业竞争加剧 

北方稀土(600111) 全球轻稀土龙头，自贸区加速俄蒙稀土进口落地加工，提升深加工占比与附加值 高(资源加工量扩容，毛利增厚显著) 稀土价格企稳+深加工溢价，政策支持产业升级 稀土价格波动，环保政策趋严 

嘉友国际(603871) 中蒙跨境物流龙头，卡位二连浩特、甘其毛都口岸，铜精矿/煤炭运输市占率约70% 高(货运量爆发，仓储+供应链金融同步增长) 口岸货运量年增+新业务落地，2026–2027年业绩兑现 地缘政治风险，物流成本波动 

电投能源(002128) 煤-电-铝一体化，绿电铝成本优势突出，自贸区带动跨境能源贸易与铝制品出口 中(能源加工+出口双受益，业绩稳健增长) 绿电政策红利+跨境贸易扩容，成本端优势显著 煤炭价格波动，电力需求不及预期 

伊利股份(600887) 总部位于呼和浩特片区，自贸区简化俄蒙奶源进口与产品出口流程，提升全球供应链效率 中(供应链效率提升，海外市场增长) 乳业龙头壁垒深，消费复苏+跨境渠道拓展 原奶价格波动，食品安全风险 

核心结论

• 首选标的：中油资本（确定性最强，金融服务+结算增量双驱动）、嘉友国际（业绩弹性最大，物流通道龙头）。

• 配置建议：中油资本做底仓，嘉友国际、北方稀土抓弹性，兼顾稳健与增长。

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