$东威科技(SH688700)$  东威科技持续强推：从订单新高到利润新高的旅程，看向市值新高【广发机械】

1. #订单高增是符合预期的超预期。公司去年订单同比增长约80%，今年Q1维持高增速。其核心增量为pcb设备。

2. #对利润有同样重大贡献的为利润率的提升。公司历史最高净利率水平为24.54%（22Q2），为上一轮PCB投资高点订单交付期的利润率水平。而本轮#规模更大、高端产品占比更高，我们认为公司净利率有望在这一轮创下新高，达到25%以上。

3. #回归AI-PCB核心工艺设备企业标签。公司在三年前的复合铜箔标签影响逐渐褪去，我们能够查到#公司25年底已经基本没有机构持仓。在新一轮PCB资本开支周期以#PCB设备占总收入比80%以上、总利润比100%以上 强势回归。

4.#已布局玻璃基板镀铜设备。公司早已在玻璃基板电镀设备上有布局，并已有一套设备出货，在客户处测试。

预计公司26/27年归母净利润分别为4e/7e