笫一篇:初建深圳控股，简谈投资逻辑

$深圳控股(HK|00604)$       

本人今天正式宣布，布局深圳控股。

投资逻辑:

1.基本面:

市净率仅仅为0.18，单从这个指标看低估了5.5倍。以每股净资产作为价值衡量标准，这是经济学最纯粹的手段。但破净是有原因的，深圳控股本身原主业为房地产，所以才有了这等低估。

总市值为67.63亿港元，折合人民币为59.3亿元。

接下来我们要看这个净资产是否存在高估或风险。

二、土地储备实际价值估算为当前市值10倍以上。

深圳控股土地储备约600万平方米，绝大部分在粤港澳大湾区，粗略估算其市场价值在800亿到1200亿之间，是当前市值59.3亿的10倍以上。

鉴于港股土地储备的资产核算是以成本来核算的，但拿地成本是远远低于当前的市场价的，所以土地储备这一块的价值可能存在着数倍的低估。

所以，当前市净率为0.18，按土地储备价值严重低估来估算的话，其实际价值计算的实际市净值很可能连0.1都达不到。

三、行业正在转型

转型成果突出，一旦转型成功，必然引起价值的彻底重估。

去年营业额同比暴增159%，这是转型迈向成功在财务上最直观的体现。

四、去年暴亏42亿，轻装上阵，为未来财务好转奠定基础。

暴亏主因是联营参营公司暴亏计提损失、存货贬值计提损失，计提的力量相当大，去除减值计提影响，去年公司自营业务其实已经实现盈利。

大幅度减值，公司轻装上阵，未来财务好转可期，一旦转亏为盈，其价值定然重估。

本人已建中仓，期待岁月验证。

更详尽的个人投资研报和数据，将于未来一两个月内发布。