各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹。
4月10日，三大股指集体高开，沪指一度站上4000点关口，券商板块领涨市场，成为带动指数上攻的核心力量。很多朋友关心：这轮券商大涨的原因是什么？行情能否延续？下面我谈谈自己的看法。
首先，今天的大涨并非单纯的情绪修复，而是有实打实的业绩支撑。昨晚头部证券公司发布的一季报快报显示，归母净利润达到102.16亿元，同比增长54.6%，创下历史新高。这份超预期的成绩单，验证了此前我们反复强调的判断——券商板块基本面正在持续改善。回顾2025年全年数据，板块主营收入增长32%，净利润增长46%，经纪、投行、资管、两融、投资等所有业务线全面回暖。进入2026年一季度，市场日均股基成交额同比增超70%，两融余额稳定在2.6万亿元以上，投资者入市意愿依然较强。可以说，业绩是这轮行情的真正“点火器”。
其次，估值与基本面的严重背离，为上涨提供了充足的安全边际。截至4月初，券商板块静态PE和PB估值分别处于近十年4%和8%的分位数，而板块ROE却在同比提升近2个百分点。当业绩增长被确认，市场自然会重新定价，这也解释了今天市场资金为何积极涌入。
那么行情能否延续？我们认为，当前券商板块的上涨具备一定的基础，核心逻辑有几点。其一，4月份是一季报密集披露期，其他头部券商业绩同样值得期待，这或许会形成持续的催化；其二，当前市场交易热度并未明显降温，日均成交额维持在2万亿以上的新常态，两融余额、新增开户数等前瞻指标依然强劲，经纪和信用业务的基本盘非常扎实；其三，货币政策保持适度宽松，资本市场深化改革还在推进，衍生品、国际化等方向仍有政策想象空间。
当然，海外地缘冲突的不确定性需要警惕，可能带来阶段性波动。但整体来看，业绩高增叠加估值低位，为板块提供了一定的安全垫。
总结来看，本轮券商板块上涨的核心驱动力在于业绩超预期验证与估值错配的修复。市场重新认识到板块基本面的持续改善能力，而当前估值仍处于历史底部区域。随着一季报窗口逐步打开，更多上市券商的亮眼数据有望陆续兑现，这将进一步强化市场的信心。尽管短期不排除震荡，但从基本面和估值的角度出发，券商板块当前具备较好的安全边际与修复弹性。
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数据来源：Wind、公开资讯整理、方正金融、中信证券。
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