局部地区冲突短期能见度较低、上周清明节前避险情绪较浓
撰写人：银河基金FOF投资团队
市场回顾
大类资产及公募基金表现
国内方面：
Wind数据显示，市场风险偏好受部分地区地缘冲突牵制。两融及ETF资金延续流出，内部轮动加速影响行业表现。大盘股相对中小盘股跌幅较低，板块上，大消费板块整体跌幅较低，成长和稳定板块整体表现较弱。Wind数据显示，统计区间内，上证指数跌0.9%，沪深300跌1.4%，创业板指跌4.4%，万得全A跌2.3%。
债市方面：
Wind数据显示，上周，国债收益率窄幅震荡，10年国债收益率走平收于1.82%，30年国债收益率上行2bp收于2.37%，1年期国债收益率下行1bp收于1.24%，一年期信用利差走平，五年期信用利差走平，中证转债跌1.6%。港股方面，恒生指数涨0.7%，恒生科技破位回到去年4月起点附近。
国际方面：
Wind数据显示，海外市场风险资产整体回暖，标普500涨3.4%、纳指涨4.4%、欧洲STOXX600涨3.7%；ICE布油涨3.7%，LME铜涨1.3%；伦敦金涨4.1%。
A股行业板块表现
Wind数据显示，上周，中信一级行业中，表现较为突出的行业为通信（2.67%）、医药（2.20%）、食品饮料（0.96%）、银行（0.65%）等，电力设备及新能源（-8.09%）、电力及公用事业（-7.33%）、房地产（-5.60%）、煤炭（-5.28%）等行业表现相对偏弱。
Wind数据显示，上周，成长价值风格分化不大，大盘股相对小盘股跌幅较低。板块上分化较大，大消费板块整体表现较强（医药和食品饮料）；大金融和周期板块整体表现其次；成长、稳定板块整体表现较弱。
近期重要事件或数据
局部地区冲突影响市场表现
根据央视网消息，霍尔木兹海峡封锁和局部地区冲突局势围绕能源设施袭击。法国巴黎银行在前瞻报告的研报中指出，美国3月CPI预计环比上涨0.9%。油价持续维持高位。资本流动逻辑正从"效率优先"转向"安全优先"。能源安全成为资本决策的核心锚点，与油气开采、国防军工、关键基础设施相关的"硬资产"或将表现或受关注。
国内今年3月PMI重回枯荣线之上
截至4月3日，根据国家统计局数据，3月制造业PMI 50.4%，预期值49.9%，前期值49.0%，环比回升1.4%。3月制造业产需两端同步扩张，新订单指数回升3.0%、新出口订单指数回升4.1%，生产指数回升1.8%。从行业和规模维度看，本次PMI回升呈现"大型企业稳、中小企业快修复、新动能持续领跑"的结构性特征。根据国家统计局数据，3月大型企业PMI为51.6%，较上月上升0.1个百分点；中型企业PMI为49.0%，较上月回升1.5个百分点；小型企业PMI为49.3%，较上月上升4.5个百分点。高技术制造业持续扩张，科技产业成为本轮经济修复中较具活力的部分。价格端的上升在本轮PMI数据中值得关注，原材料购进价格指数和出厂价格指数明显提升，根据国家统计局数据，原材料库存指数录得47.7%，较上月仅上升0.2个百分点；产成品库存指数录得46.7%，较上月上升0.9个百分点。中东局部地区冲突是价格攀升的核心推手。
市场展望
股市
未来可以关注
1、PPI的表现趋势；
2、财政政策的情况；
3、市场资金流动情况；
4、美国关税政策、通胀就业数据以及后续的降息节奏。
债市
Wind数据显示，截至4月3日，当前10年国债收益率1.8%，股市中枢回升以及一系列稳增长政策出台后，转债市场方面，Wind数据显示，去年第三季度以来转债估值性价比明显回落。
市场可能存在的风险
国内经济复苏低预期；
中美贸易对抗升级；
局部地区地缘政治冲突。
风险提示：
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