$烽火通信(SH600498)$  #周末杂谈#  

今天说一说烽火今年的一个预期吧，大家都说烽火业务杂，这个确实是，背后的央资烽火集团旗下有三大控股上市公司，除了烽火，还有光迅科技，长江集团，众所周知，光迅也是有光芯片和光模块，作为最主流的光模块板块的企业之一，然后长江是长飞光纤第二大股东，持股市值都接近500亿，而烽火通信作为烽火集团控股最多，最代表性的控股上市公司，业务很全面，从光纤光缆到数据中心相关的业务（服务器，交换机，光模块，连接器，展控系统等等），可以说是一应俱全，所以就有人说它哪都不跟，涨的时候不跟，跌的时候跟，但是我想说今年光纤板块大涨，逻辑主要在光纤价格暴涨，由去年最低位甚至低于20元/芯公里，涨到去年3季度开始，由九月份逐步涨到年底约25元；到今年1月40元，3月80元，4月上旬最新价格已经高达120元。现在看烽火业绩，25年三季报光纤光缆相关业务收入46.99亿；以四季度涨幅约20%的比例来看，25年光纤光缆的收入大约在65亿左右，后面附一张对比长飞光纤的图，长飞25年年报光纤光缆收入83.46亿；那么今年一季度价格从40元涨至120元，这个过程综合价格按60元算吧，价格也是25年的价格约3倍，同时烽火今年光纤预制棒和光纤光缆产能提升，光纤预制棒产能由2200吨提升至3500吨，仅次于长飞的4000吨/年的产量；综合上述，可以预测烽火2026年若按25年价格（20元/芯公里）第一季度销售收入将有23.8亿，那现在一季度价格是之前的3倍，意味着多出来的产品溢价都是利润，26年一季度增量的毛利润将达到47.6亿，净利润按80%也有38亿；同时第二季度开始若保持120元价格甚至以上区间，那么对比一季度，将继续翻倍。那现在说回一季度，25年公司平均一季度利润也约有2亿，所以按照这个基础算，26年一季度利润高达40亿，且二季度还有翻倍预期，全年可能高达250-300亿，这还是没计算光模块，交换机，服务器等业绩26年利润增长的情况下的数据。所以我们可以再对标一个长飞的市值，截止最新（4-11）是3182亿，而烽火仅710亿，所以静待花开吧，如果26年一季度业绩爆发，打开想象力，烽火会不会是6000-7000亿的企业，这也是国央资市值管理的典范，是好事啊，那就现在的烽火而言，那可是10倍市值，所以这里一首李白的诗结尾：

金樽清酒斗十千，玉盘珍羞直万钱。


停杯投箸不能食，拔剑四顾心茫然。


欲渡黄河冰塞川，将登太行雪满山。


闲来垂钓碧溪上，忽复乘舟梦日边。


行路难，行路难，多歧路，今安在？

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。

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