$富奥股份(SZ000030)$  

1. 新能源转型成效显著，订单储备充足

 客户结构全面优化：已覆盖比亚迪、蔚来、小鹏、赛力斯(问界)、吉利、奇瑞等几乎所有主流新能源车企，是少数能同时服务传统自主+新势力+华为系的供应商

订单质量持续提升：2024年新增订单新能源占比超80%，外部订单占比48%；2025年上半年新增订单新能源占比仍保持70%以上

核心产品放量：电控减振器2024年收入增长5倍，是赛力斯电控减振器最大供应商；热管理业务通过收购原法雷奥合资公司外方股权实现100%控股，已获得小鹏汇天、吉利等重点客户项目定点 

2. 低空经济稀缺标的，拥有真实量产订单

双龙头卡位：通过"资本+产业"双轮驱动布局飞行汽车领域

出资1亿元参与旗挚基金，并于2026年2月进一步增资1.5亿元直接持股一汽旗翼科技约18.92% 

已获得小鹏汇天空调箱、电池冷却器、电控减振器等核心产品订单，预计2026年实现量产

技术降维打击：将汽车领域成熟的电控减振器、热管理、轻量化底盘技术直接移植到飞行汽车场景，具备显著的成本和质量优势

稀缺性突出：是A股极少数拥有真实飞行汽车订单和量产能力的核心零部件供应商

3. 产能升级与并购整合，盈利能力提升

 渝安减震器新厂投产：2026年2月完成整体搬迁并正式投产，一期达产后年产减振器400万支，二期建成后总产能将提升至600万支，显著强化西南地区产能布局与交付能力，优先保障比亚迪、赛力斯等客户订单 

热管理业务整合：将原法雷奥合资公司调整为全资子公司(富奥华启)，实现核心技术与产能完全自主掌控，决策更灵活，利润全留存 

大底盘战略推进：整合底盘、悬架、减振器等业务资源，向Tier0.5级系统供应商转型，提升产品附加值和毛利率

4. 传统业务稳固，现金流健康

 底盘业务基石牢固：底盘系统为第一大业务(收入占比近50%)，铝合金轻量化副车架、底盘件市占率领先，且底盘、悬架等核心零部件为燃油车与新能源车通用部件，业务韧性较强

财务状况稳健：资产负债率约48%，现金流健康，爆雷风险极小；上市以来累计分红超36.8亿元，股东回报优厚

国企背景优势：背靠一汽集团，客户资源稳定，在获取优质订单和政策支持方面具备天然优势

5. 循环经济布局，构建全生命周期价值链

 旗下控股子公司富奥智慧能源承担新能源后市场布局任务，业务分为两大方向：

 电池梯次利用：将回收电池包应用于储能、备电等场景

电池元素回收：采用湿法冶金工艺处理报废电池，提取碳酸锂等关键金属元素

打通新能源电池全生命周期闭环，打造新的利润增长点 

现存问题应收账款过高。