香港银行产品观点

香港银行产品观点

近期，随着美伊冲突出现边际缓和迹象，霍尔木兹海峡紧张局势阶段性降温，国际油价高位回落，全球市场避险情绪有所修复。在此背景下，香港银行指数在过去一个多月的市场大幅震荡中逆势走强，再次创下历史新高，充分展现了板块兼具长期绝对收益与相对收益的"压舱石"特性，也彰显了板块内在的基本面支撑与资金吸引力。

本周末美伊冲突的初步谈判结果不尽理想，地缘政治不确定性再度升温，短期市场或受恐慌情绪扰动出现技术性回调。但我们认为，回调反而为投资者配置香港银行板块提供了更加有利的窗口。首先，从短期政策来看，4月10日香港金管局正式公布了首批稳定币发行人牌照，两家香港本地银行成为首批获牌机构，牌照即日生效。汇丰已宣布计划于2026年下半年正式推出港元稳定币，并将无缝接入PayMe及HSBC HK App两大数码平台，在个人对个人付款、个人对商户支付及代币化投资等多个场景落地应用。渣打亦通过合资公司深度参与香港合规稳定币生态建设。我们认为首批获牌的银行系机构具备先发优势和业务护城河，稳定币业务有望为香港本地银行开辟新的非息收入增长曲线，进一步强化其在数字金融领域的领先地位和业务护城河。其次，从资金面来看，险资在国内低利率环境下对港股银行股的配置力度有增无减，开年以来举牌热潮延续，充分彰显了长期机构资金对板块投资价值的认可，在“资产荒”背景下将持续为板块提供稳定的增量资金支撑，香港银行板块目前高股息和低估值特点也依然对长期资金具有具有显著吸引力。；最后从基本面来看，若地缘冲突导致海外债券利率出现阶段性上行，香港本地银行将直接受益于净息差走阔的有利环境，利率中枢抬升有助于改善其利息收入，提升盈利能力。香港本地银行近期交出的稳健业绩已经验证了其在复杂环境下的经营韧性，财富管理及跨境业务亦持续贡献增长动能。

总结来看，尽管美伊谈判无果可能使短期市场情绪面临扰动，但香港银行板块凭借香港本地银行率先拿下首批稳定币牌照所带来的业务增量空间、对长期资金较高的估值安全垫和高股息吸引力，以及海外利率上行对香港本地银行正向业绩弹性，在当前的震荡市中兼具防御价值与进攻潜力。香港银行在今年市场大幅震荡中屡创历史新高，继续证明了板块穿越周期的能力。建议投资者在市场恐慌情绪释放过程中积极把握调整带来的配置机遇，对香港银行板块持续保持重点关注。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。