东吴基金杜澄楷：关注债市投资机遇

上周债市主要受跨季后资金宽松和基本面数据预期博弈的双重驱动，表现不一，利率短端在达到阶段性相对低位后有所调整，十年期国债收益率小幅下行，而受益于期限利差修复的长端利率债表现相对更好，信用债延续修复行情。

展望后市，利率债方面，基本面可能维持弱修复形态，央行对流动性有望继续呵护，当前银行负债情况相对稳定，信贷需求有待改善，资金留存在银行间，短期的供给压力或低于预期，债市大幅调整的可能性或不大，或保持区间震荡。信用方面，低利率高波动环境下，票息显得更为重要，信用债或保持低位震荡，资金预期可能相对平稳，票息杠杆策略或仍可行。转债方面，海外地缘影响边际缓和，但仍面对不确定性，在当前偏向震荡的行情中双低策略或依然占优，同时可能需关注高价老券溢价率大幅压缩的风险。（注：观点具有时效性，仅代表当前分析，观点根据市场调整可能会发生变化，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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