4月以来，全球局势变化快，油价、股市波动较大，目前看来，霍尔木兹海峡情况仍有变数。当前，大家最迫切想知道的还是地缘冲突何时能平息，在这段局面瞬息万变、忽晴忽雨的时间里，我们又该如何配置呢？
01 尽管地缘局势或仍有波折，但4月有望迎来“关键月”
当前看来美伊双方在停火条件、谈判框架及成果表述上仍存在较大分歧。目前的整体局势，可能仍然谈不上特别明朗，不过4月有望迎来“关键月”。
1、双方依旧愿意推进本次停火说明核心矛盾已不再是交战
中信证券指出，双方愿意推进本次停火，根本原因在于美国现有在中东可调动的军事资源事实上已难以实现其更高目标，无论是开通霍尔木兹海峡、彻底摧毁伊朗导弹与核能力，还是推动“政权更迭”可行性均极低；即便进一步升级为基础设施轰炸或地面部队介入，也难以从根本上改变结果，必须“及时止损”。由此看，双方的核心矛盾已不再是“是否继续交战”，而是“如何构建可持续的安全保障安排”，其本质是在寻找一种能够避免冲突反复升级的最低可接受方案；
就谈判条件来看，兴业证券认为，在制裁解除这一关键议题上存在着现实的利益交集，美国当务之急是希望解封霍尔木兹海峡，而伊朗的根本诉求是解除金融和能源制裁，这种互补性为双方达成妥协提供了基础。
客观来看，当前美伊双方在谈判条件的表述上仍有明显差异，后续谈判过程可能仍将经历反复和拉扯，甚至不排除阶段性破裂的可能。但在上述现实约束下，伊朗局势的战略方向正在逐渐清晰，达成某种形式的阶段性协议也并非遥不可及。
2、从时间窗口来看，4月或将成为本轮冲突解决的“关键月”
谈判时点来看，考虑到海峡封锁时间的延长对经济和市场带来的指数级别的影响、以及特朗普后续延长军事行动所面临的法律约束，兴业证券认为，4月或将是本轮冲突解决的“关键月”。
一方面，4月28日美国国会授予总统的60天军事行动授权即将到期，这在法律层面构成了对冲突无限期延长的硬约束；另一方面，海峡封锁30天和60天，对于全球经济和市场带来的影响将是完全不一样的两个量级，也是当前延长冲突面临的核心约束。美伊冲突影响在3月美国经济数据中已有所体现，未来还将进一步显现。国金证券指出，当下美国在冲突上更进一步，未必能解决问题，反而可能造成持久战和局势升级；退，固然丢了政治声誉和国家利益，但距离中选还有半年，仍有可能修复支持率。
因此，时间并不在美国这边，4月可能会是本轮冲突解决的“关键月”，尽管冲突不一定会马上消弭，但只要两方进入谈判阶段、开始定价“谈判成功的可能”后，也将意味着市场将逐步回归常态，更趋“以我为主”进行修复。
3、从市场内部结构来看，资金的焦点已在悄然转变
随着4月年报和一季报披露高峰期的临近，市场正从单纯的情绪驱动转向基本面验证。历史数据显示，3月开始股价与业绩的相关性便逐渐抬升，而4月是全年中这一相关性最高的月份。这意味着，无论外部局势如何演变，市场内部的定价逻辑正在向具备景气确定性的方向聚焦。
图片发布日期：2026年4月6日
总之，虽然谈判之路注定不会平坦，但既然此前市场并未因冲突的延宕而陷入极度恐慌，当前我们也没有理由对后续局势过度悲观。既然四月这么关键，不妨先一起琢磨琢磨怎么布局，可能比担忧谈判的不确定性更为重要。
02 谈判“拉扯”期，有机会吗，怎么配置？
停火协议的达成虽然为市场带来了短暂的喘息，但谈判桌上的博弈依然充满变数。面对这种不确定性，投资者最关心的问题莫过于：现在还有机会吗？又该如何进行资产配置？
1、首先，从大势来看，随着局势的反复拉锯，市场对于坏消息的敏感度正在降低。更重要的是，支撑A股市场“稳进”的宏观基本面逻辑并未发生根本性改变。风险的有效释放和估值的回调，反而为中长期资金提供了配置窗口。
从资金面来看，中信证券认为，此前不少绝对收益资金已完成趋势性减仓，但并未彻底离场，而是以低仓位、高保证金的形态沉淀于场外。一旦战争结束的信号得到确认，这批资金的特征决定了它们会迅速转化为右侧买盘，驱动市场短期修复。
2、那么，在不确定性环境中，我们该如何寻找确定性？答案在于业绩。随着4月进入年报和一季报的密集披露期，市场的关注点将从情绪博弈回归到企业的基本面。上文提到的历史规律显示，4月是全年股价与业绩相关性最高的月份。因此，那些亮眼的业绩，就成为了当前不确定性环境下的重要线索。
3、具体到行业上，此前受风险偏好冲击影响较大的科技、制造板块，反而值得重点关注。兴业证券认为，与部分成本端受油价冲击的资源品不同，以算力链、先进制造为代表的科技成长方向，拥有独立的产业趋势，其基本面受油价波动的影响较小。在前期因市场恐慌而被“错杀”后，这些具备高景气度的板块有望在业绩验证期迎来修复。
这一配置思路的背后，是全球市场定价逻辑的转变。去年主导全球资产价格上涨的“弱美元”和估值扩张逻辑正在收敛。取而代之的，将是盈利驱动和确定性驱动。这意味着，单纯依靠估值提升来获取收益的时代已经过去，能够创造真实利润、具备景气确定性的方向，或将成为今年获取超额收益的主战场。
4、配置上，衰退叙事消退后中国优势制造定价权的逻辑会重新占据主流。考虑到中东部分炼化、铝冶炼等产能遭受物理损毁，而欧洲和亚洲部分能源密集型产能因原料断供而停机停产，这实际上是一次变相的供给侧去产能。中国在替代路线、完整产业链和成本控制上的优势更加凸显，顺价能力有望显著加强。
中信证券认为，当前底仓仍然可以围绕中国有份额优势、海外产能重置成本高、供应弹性容易被政策影响的行业，以化工、有色、电力设备和新能源为基础。
在此基础上，可以关注一些前期超跌的低估值品种如保险和券商，作为衰退叙事退潮后弹性修复的选择。此外，还可关注国产AI的产业进展，Token需求的爆发式增长预期虽已被定价，但硬件链的空间和景气仍有预期差，或可成为部分科技导向的资金选择。
小结
总而言之，谈判期间可能存在各种各样的拉扯、波折，每天各种消息漫天飞，但机会也正蕴含其中。当我们淡化对短期地缘消息的过度反应，将目光聚焦于即将到来的业绩期，通过精选那些被情绪“错杀”、但自身景气度依然向上的优质行业，也是有可能找到属于4月的投资线索的。
参考文献：
1、【兴证策略张启尧团队】持股过节吗？，兴证策略团队，张启尧，兴业证券研究，2026年2月8日。
2、华泰 固收：债市春节日历效应与建议，张继强、吴宇航，华泰证券研究，2026年2月9日。
3、国泰海通·策略前瞻 坚定信心，持股过节，国泰海通证券研究，2026年2月8日。
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