周度回顾：权益市场在高波动区间实现超预期反弹

上周地缘政治局势有所缓和，权益市场单周反弹显著，主要指数单周反弹幅度达3%-5%，其中，确定性更强且有政策优化支持的创业板指表现相对更突出。

风格方面，市场偏好成长风格与核心资产风格，红利及低波动风格则随着波动率高位回落出现超额回撤。整体而言，近一年来，成长及政策支持类风格表现优于防御性稳定类风格。

产品运作：上周蜂巢恒利债券A涨幅0.59%，蜂巢恒利债券C涨幅0.59%

上周，本产品权益端贡献正收益，转债资产贡献正收益，债券端贡献正收益。

配置方面，我们三月底增加权益配置，较好地以产品仓位中枢水平捕捉到指数级反弹，上周产品净值再创新高，在本轮市场波动中为投资人提供了良好的投资体验。

未来展望：模糊底部击球点已兑现，后续市场波动或继续维持高位

前期我们提及的慢牛行情下模糊击球点，于上周快速兑现。同时，我们关注到创业板相关的政策优化，这或进一步确认后续市场对风格及标的的偏好将回归第一性原理——即优秀公司治理与硬科技实力的有机结合。我们也将在这一领域，通过中低频系统化策略捕捉优秀标的的投资机会。但短期来看，政策推出将对市场现有流动性环境及定价习惯形成冲击，推高市场波动。

操作层面，市场或将维持中高波动格局，涨跌交替的节奏或将持续。我们不急于提升进攻性权益配置，将在收益目标与持有体验之间寻求平衡。

$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$


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