伴随美伊启动两周停战与谈判，上周油价回撤，风险偏好大幅回升，全球股市纷纷收复失地，半导体板块表现突出，光模块指数更是一枝独秀，其在3月份逆势上涨，再次领衔涨幅。债券方面，美债利率小幅回落，国内收益率曲线陡峭化缓解，短端上行，长端下移。
从风险评价来看，股、债短期风险水平均处正常范围之内。
美国方面，尽管美伊启动谈判，围绕以色列、黎巴嫩是否在停战范围内的争执仍然不断，美国仍在继续增加中东军事力量，美以伊冲突不确定性尚未消除。
反观资本市场表现，股票市场强势回归战前趋势，石油如期回撤、工业金属与贵金属持续修复，相比而言债券利率回落幅度比较有限，一方面反映出美国经济衰退预期减弱，AI产业发展趋势强劲；另一方面油价的回撤并没有显著降低美国的通胀预期，一定程度上反映出美国通胀压力的内生性。
国内方面，3月PPI转正，但超长债利率出现回落，输入性通胀担忧缓解，反映国内内生通胀压力较低，也佐证国内与美国信用扩张阶段的错位。
国内股市，上周通信、电子、计算机、机械等行业涨幅靠前，反映美国经济向好与产业引领。考虑到利率环境、外围环境，国内股市重回上行趋势的概率在上升。
事情似乎都在往好的方向预期，这种预期在股市的实现速度也非常快，或许意味着美伊谈判失败导致的风险定价不足。
当下阶段，本基金（金鹰恒润债券发起式，A类：015931，C类：015932）股票仓位或将略高于中枢水平，同时谨慎追涨、保持股票加仓空间，等待逆向加仓机会；债券方面继续等待收益率曲线的平坦化，并跟踪超长债的浮盈兑现窗口。
$金鹰恒润债券发起式A(OTCFUND|015931)$$金鹰恒润债券发起式C(OTCFUND|015932)$
风险提示：
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