上周国内权益市场受美伊双方为期两周的技术性停火消息提振，呈现明显超跌反弹态势，万得全A指数周涨幅约4%，市场成交量同步放量，日均成交额回升至2万亿元以上，交投活跃度显著改善。然而，周末举行的美伊谈判因双方核心立场分歧悬殊、难以弥合，最终无果而终，此前市场寄托的和平预期再度落空。
据《纽约时报》援引两名伊朗知情官员透露，本轮谈判的核心分歧主要集中在以下三项关键议题。其一，霍尔木兹海峡控制权争议。伊朗方面明确拒绝接受美方提出的“共同管控”方案，坚定主张保留对霍尔木兹海峡的完整控制权，并表示有权向过往船只收取“通行费”；美方则持完全相反的立场，美国总统特朗普于10日明确表态，不会允许伊朗收取该类通行费用，双方在此议题上互不相让。其二，核问题分歧难以调和。美方强硬要求伊朗交出其全部接近武器级别的浓缩铀库存，这一要求遭到伊朗的明确拒绝，核问题作为双方长期博弈的核心，仍是本次谈判无法突破的瓶颈。其三，冻结资产与损失赔偿诉求。伊朗方面提出，要求美国赔偿其六周以来因空袭遭受的各类损失，并解冻其存放在伊拉克、卢森堡、巴林、日本、土耳其及德国等地的约270亿美元石油收入，用于战后重建工作，而美方直接拒绝了伊朗的上述全部诉求。
目前，美以伊战事的持续时间已显著超出美国政府及全球市场的预期。随着本轮谈判破裂，后续战事大概率将继续延续，在特定极端情形下，甚至可能陷入旷日持久的僵持局面。从全球经济视角来看，美以伊战事的爆发与持续，将进一步加剧全球滞胀压力，给全球经济复苏带来新的不确定性。事实上，自2022年起，全球主要经济体便一直受高通货膨胀困扰。从供给端来看，新冠疫情与俄乌冲突的爆发，严重扰动了全球产业链与供应链的稳定运行，导致各类商品供给紧张；从需求端来看，疫情过后各国推出的史无前例的宽松宏观政策，有效推动了居民消费需求回升，供需失衡进一步推高了通胀水平。近两三年来，全球通货膨胀率虽已出现一定程度的回落，但尚未回归合理区间。自本次冲突爆发至4月上旬，全球原油价格已从每桶60美元左右飙升至每桶110美元左右，涨幅超80%；天然气价格也呈现同步大幅上涨态势，涨幅与原油基本持平。更为关键的是，油气价格的持续上涨将形成传导效应，推动其下游众多关联商品价格攀升，涵盖电力、化工、农药、食品等多个与民生和工业生产密切相关的领域。当前正值北半球春耕关键时期，若因化肥、农药供应短缺影响农作物播种进度，预计下半年食品价格将进一步上涨，这将给全球新兴市场及发展中国家带来巨大的通胀压力与民生挑战。
回顾延宕四年的俄乌战场，不难得出一个核心结论：和平的达成，从来不是谈判桌上的妥协协商，而是战场博弈后的实力制衡，本轮美伊谈判无果而终，本质上也印证了这一点，当前的战场态势，尚未形成足以迫使任何一方做出实质性让步的格局。如今，不仅美以伊及周边海湾国家直接卷入战事，更值得关注的是，高企的全球能源价格已打破中立边界，让世界其他国家被迫以不同形式卷入这场冲突，这早已超越多边博弈的范畴，成为一场波及全球、影响深远的艰难经济博弈。
#PCB高景气度周期还能持续多久？# $泓德产业升级混合C(OTCFUND|013862)$
数据来源：Wind，统计时间截止至20260412。
风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。
本文作者可以追加内容哦 !
