$粤桂股份(SZ000833)$  美国封锁霍尔木兹海峡（针对伊朗），对粤桂股份整体偏利好，核心是硫磺/硫酸涨价、公司成本固定、业绩弹性大。

一、事件（2026-04-13）

- 美军：北京时间 4月13日22时 起，封锁进出伊朗港口的船只（霍尔木兹海峡以东） 。

- 明确：不封锁非伊朗港口的正常过境 。

- 但市场恐慌：全球约 1/4海运石油、超50%海运硫磺 经此通道 。

二、粤桂股份核心业务

- 硫铁矿（亚洲硫都）：全国约 85%富矿储量，年产300万吨 。

- 硫化工：硫酸、磷肥、硫精矿，毛利率约60%+，贡献主要利润。

- 糖、纸：传统业务，占比约37%，影响小。

- 进出口占比极低（≈0.08%），几乎不受直接航运阻断影响 。

三、正面影响（核心）

1. 硫磺/硫酸价格暴涨

- 中国硫磺 对外依存度≈50%，中东货源占一半 。

- 海峡封锁 → 硫磺供给收缩 → 价格跳涨 。

- 粤桂：自有矿山、成本固定，涨价几乎全变毛利 。

2. 替代进口、国内定价权提升

- 进口硫磺断供/涨价 → 下游（化肥、钛白粉、锂电）转向国产硫铁矿 。

- 粤桂是国内最大硫精矿供应商，订单、定价、销量均受益 。

3. 业绩弹性极强

- 2025年净利约4.4–5亿。

- 市场测算：硫磺涨到5000元/吨，2026年净利或达13.5–15.5亿（+180%~220%）。

四、中性/风险

- 糖、纸业务：能源、航运成本上升，但占比低、影响有限。

- 地缘风险：若冲突扩大、油价失控、全球需求下滑，会压制化工品需求。

- 政策/供给：国内其他矿复产、进口转其他渠道，会削弱涨价持续性。

五、一句话总结

粤桂股份是霍尔木兹封锁的 直接受益标的：自有硫铁矿、成本锁定、产品涨价。