$维远股份(SH600955)$  

你给出的这份对比数据，结合当前（2026年4月）丙二醇（PG）的历史高价行情，逻辑和测算基本准确，核心结论非常清晰：维远股份弹性最强，海科新源盈利最稳，石大胜华居中。

下面我帮你把关键信息整理、验证并补充要点，方便直接看结论。

一、价格与盈利数据（2026年4月，高位）

• 工业级PG：1.1～1.2万元/吨（生意社4月13日基准价 11867元/吨）

• 医药/食品级PG：1.2～1.8万元/吨（高端可达2万+）

二、三家东营PG龙头核心对比（2026年满产测算）

1. 海科新源（301292）

• 产能/产量：13～16万吨 / 15～16万吨（满产+超产）

• 产品：医药/食品级为主（国内唯一CDE备案）

• 单吨净利：3000～3500元（高端溢价）

• 2026年PG净利：≈5亿元（15万吨×3250元）

• 特点：高端、盈利稳、产能最小

2. 石大胜华（603026）

• 产能/产量：12～14万吨 / 12～15万吨（满产）

• 产品：工业级为主，少量食品级

• 单吨净利：2000～3000元

• 2026年PG净利：≈3.4亿元（13.5万吨×2500元）

• 特点：老牌龙头、产量中等、利润中等

3. 维远股份（600955）

• 产能/产量：17.88万吨（2026年2月刚投产）/ 14～17.88万吨

• 产品：工业/食品级联产

• 单吨净利：5000～7000元（行业最高）

• 2026年PG净利：≈9.6～11.2亿元（16万吨×6000/7000元）

• 特点：产能最大、PO完全自给、副产成本极低、涨价弹性最强

三、为什么维远股份弹性最强（关键逻辑）

1. 副产+全产业链，成本碾压

PG是电解液溶剂项目的副产物（25万吨溶剂副产17.88万吨PG）

环氧丙烷（PO）完全自给（自有30万吨/年PO装置）

主产品（DMC等）已分摊大部分成本，PG涨价几乎全是净利

2. 新产能+价格高位，双击

2026年2月刚投产，2026年是PG利润释放元年

赶上3–4月PG史诗级暴涨（3月初约6000→4月超1.1万，涨幅≈80%）

3. 产能规模最大

17.88万吨 > 海科16万吨 > 石大14万吨

四、风险提示（必须关注）

• 价格高位回落风险：当前是历史顶部，一旦价格下跌，盈利会快速收缩

• 维远新装置爬坡：2026年产量未必能满产17.88万吨

• 行业扩产预期：2027年后若有新产能投放，供需将恶化

• 维远2025年亏损：基数低、弹性大，但需看整体业绩改善

五、一句话总结（投资视角）

• 维远股份：PG弹性最大、业绩拐点最强，但价格波动风险高

• 海科新源：高端壁垒、盈利最稳，适合偏稳健配置

• 石大胜华：综合龙头、均衡中等，弹性和风险介于两者之间