$招商银行(SH600036)$ $农业银行(SH601288)$ $中国平安(SH601318)$ 2025招行双增，却换来2026年板块涨幅倒数的尴尬局面，尤其业绩交流会，"护城河就是加班，ROE10%不是底线"让众多机构，散户一片卾然，二级市场随即抛盘不断，走势远远落后于板块和大盘，护城河是加班与业绩和预期天关，但ROE的不断走低却成为招行的硬伤，是机构不断抛售的核心原因。
一直以来招行以零售成为行业标杆，顶峰时曾一度对标摩根大通，成为世界最好的两大银行之一，估值是四大行的5倍，21年四大行0.5倍市净率，招行2.5倍市净率，如今四大行0.7倍市净率，招行0.9倍市净率，估值比5年前下滑了70%，而四大行反倒比房产泡沫破灭前提升了20%。持有招行的股东5年来比四大行少赚了90%！
市场永远是正确的，如果招行散户还执迷不悟ROE最终会给他们带来今生最大的遗憾。2023年后随着招行35%分红的持续ROE大幅走低，后期预计如下:
2021年ROE=16.96
2022年ROE=17.06
2023年ROE=16.22
2024年ROE=14.49
2025年ROE=13.44
假如招行依靠高拨备强行维持净利润不降甚至小幅增长，预计
2026年ROE=5.75/47.3=12.15
2027年ROE=5.81/50.4=11.52
2028年ROE=5.86/53.6=10.93
2029年ROE=5.88/56.9=10.33
2030年ROE=5.92/60.3=9.81
如预期所见5年后招行ROR将低于10，届时王良，缪建民均已退休，既然现管理层不敢承诺ROE不低于10，说明他们对招行未来三年很悲观，不排除净利润连续负增长
2026年ROE=5.60/47.2=11.86
2027年ROE=5.40/50.2=10.75
2028年ROE=5.10/53=9.62
低于10，就意味招行赖以立行的内生增长消失，即将进行股权融资，零售断崖下跌，所以估值即将继续下滑。
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