$高能环境(SH603588)$  2026 年公司满产目标（指引）

阴极铜：100%（10 万吨）

镍（硫酸镍）：100%（1 万吨）

金：~75%–80%（3 吨）

铋：90%+

锑：100%（产能将扩至 2400 吨）

铂族、银：80%–90%+

四、利用率偏低的主要原因

新产能集中投放、仍在爬坡

江西鑫科、金昌高能二期 2024 年才全面投产/技改

危废原料供给不足

牌照 96 万吨/年，2024 年仅处理 45.57 万吨，利用率 47.5%

工艺调试、稀贵金属提纯难度高

铂族金属全流程 2024–2025 年才完全打通

产品结构优化、优先高附加值品种

铋、锑、金、铂族优先满产，铜、镍随原料与技改逐步提升

五、小结

高利用率（≥90%）：锑、银

中高（70%–90%）：铋（2025 年 87%）

中（50%–70%）：铜（2025 年 75%）、金

低（＜50%）：镍、铂族（2024–2025 爬坡）

趋势：2026 年三大基地全面达产，整体利用率将升至 80%–90%

要