一、市场综述
上周A股持续上涨。具体来看，截至2026年4月10日，上证综指收于3,986.22点，全周上涨2.74%；深证成指收于14,309.47点，全周上涨7.16%。主要指数中，全周上证50指数上涨2.44%，沪深300指数上涨4.41%，中证500指数上涨5.77%，创业板指数上涨9.50%，科创50指数上涨8.62%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中28个行业上涨，涨幅前五分别为：电子、通信、计算机、机械、电力设备及新能源。
二、经济基本面
1. 2026年4月10日，国家统计局公布2026年3月物价数据。
中国 3 月 CPI 同比上涨 1%，预期涨 1.3%，前值涨1.3%。中国 3 月 PPI 同比增 0.5%，预期增 0.5%，前值降0.9%。综合来看，3月通胀数据呈现“CPI低于预期、PPI同比转正”的结构性特征。CPI方面，旅游价格节后大幅回落、黄金饰品价格下降是核心分项走弱的直接原因；油价临时调控措施形成正向贡献，但传导尚处初期。PPI 同比增速在经历了41个月的负增长后转正，既有“以旧换新”等需求政策的支撑，也有“反内卷”等供给政策的驱动，还有 AI 叙事带来的原材料涨价（如存储等），这些是去年下半年以来推动 PPI 同比降幅不断收窄的主要力量，而最近的中东冲突带来的油价上涨则是起到了加速作用。整体价格水平有望继续向上修复，但修复重心仍在上游工业品和少数新动能行业，终端消费和服务价格还没有形成足够稳定的接力。
2.2026年4月10日，美国劳工统计局公布2026年3月CPI数据。
3月美国CPI同比+3.3%，预期+3.3%，前值+2.4%。美国3月通胀数据呈现出明显的分化：能源供给冲击在短期内推高了整体通胀，但由于需求端并不强劲，核心通胀并未显著走高。这一环境与2022年俄乌冲突初期存在本质差异。当时美国在强财政刺激与居民大量超额储蓄支撑下，总需求异常旺盛，同时叠加供应链受损、劳动力短缺与能源危机，导致通胀呈现广泛普涨。而当前，劳动力市场持续放缓，居民储蓄率偏低，总需求并不强劲。在此背景下，供给扰动对通胀的作用会被需求疲软所削弱，降低了出现全面通胀的概率。美联储大概率维持观望，利率政策按兵不动。
三、配置思路
从美伊谈判双方的诉求来看，目前双方初始诉求差异矛盾较大，并且对达成协议的迫切性有一定差异。因此，美伊后续谈判仍有可能在接触—僵持/极限施压—再接触之间反复摆动。4月投资有望转向基本面，围绕一季报和宏观经济景气布局，关注资源品涨价链（能源金属、铝、小金属）、AI 算力链（光通信、PCB、存储芯片）、新能源产业链（电池、锂电材料）等。中期维度，我们认为，2026年上市公司盈利有望改善，利好A股行情的持续性，核心上涨逻辑未发生根本改变。
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